外汇占款连续两月负增长 存准率仍有下调可能

央行19日公布的数据显示，11月份我国新增外汇占款为-279亿元，连续两个月负增长，显示资金净流出压力较大。分析人士预计，这种情况可能还会持续，为了补充市场流动性，存款准备金率仍有下调的可能。

11月份外汇占款持续为负数，说明10月份外汇占款出现负增长的情况并非偶然。10月份，我国新增外汇占款为-249亿元，是2007年12月份以来首次出现单月负增长。

一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量。根据商务部数据，11月份贸易顺差和FDI（外商直接投资）合计232.77亿美元，约合人民币1470亿元。这样算来，11月份约有超1700亿元的其他资金外流。

业内分析，目前人民币升值预期降低，同时时至年末，发达市场的资金存在回撤动机，因此目前出现资本净流出的现象。

中国社科院学部委员余永定日前也撰文称，当前境外市场上的人民币汇率变化反过来会使投机资本进入中国的积极性进一步下降，甚至不能排除一定时期内的资本净流出。

但11月份外汇占款减少并不能说明“热钱”大幅流出，国际金融问题专家赵庆明认为，这与贸易项下外汇净收入减少、对外直接投资增加、其他项下流入减少或流出增加等综合因素有关。同时，11月份以来，人民币汇率升值的预期进一步下降，升值速度放缓，这也会导致居民和企业更倾向于持有外汇。

赵庆明预计，11月中央银行外汇占款的减少量会少于10月份的减少量。中央银行外汇占款是指中央银行在银行间外汇市场中收购外汇所形成的人民币投放。近年来，外汇占款已经成为央行投放货币的主要渠道，一直呈现净增长的势头。

对于外汇占款会否出现趋势性的下滑，赵庆明认为，12月份甚至明年1月份外汇占款都可能持续负增长的态势，累积起来对市场流动性确实有不小的影响，因此存款准备金率仍有下调的可能。

苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历表示，最近以及未来可能的存款准备金率下调更重要的作用是发出政策支持的信号。