钢铁业维持弱势格局 特钢、新材料面临发展良机

2011年由于铁矿石成本与钢材价格的双重挤压，钢铁行业继续保持微利的格局。对于2012年的行业发展，大部分券商研究员仍维持行业弱势的判断，认为未来钢铁供需增幅将双双回落，行业盈利难有明显改观。但在普钢发展成熟后，特钢、新材料等细分行业有望取得快速成长。

弱势局面难以扭转

成本和需求是影响钢铁行业盈利的两大关键点，然而由于铁矿石价格仍保持高位，下游行业需求明显放缓，券商研究员对行业预期并不乐观。

国信证券认为，2012年钢铁供需增幅将双双回落，行业在转型格局下弱势前行。从消费来看，预计全年粗钢表观消费为6.88亿吨左右，同比增长约5.32%；粗钢产量为7.17亿吨左右，同比增长4.51%。伴随供需增幅双回落，产能过剩压力日趋扩大，产能过剩约22%。行业仍将处于微利状态。从2012年铁矿石价格走势来看，预计2012-2013年铁矿石价格将较2011年有所下跌，但能够维持在130-150美元/吨之间，矿石供应大幅增长将在2013年后出现。

银河证券分析师胡皓指出，中国钢材需求经过10年的高速增长后进入平稳增长期，2012年产能利用率达到89.4%，行业供需格局基本上仍能向积极方向转变；但产量增速大于需求增速，明年行业仍不乐观。不过，胡皓认为，近几年我国矿石新增项目达到31个，涉及总产能近1.2亿吨。国际方面，2011-2014年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG等国际巨头也有不少新项目投产，因此2012-2013年矿石供需将发生逆转。

华泰联合分析师赵湘鄂也认为，2012年钢铁形势依然严峻，盈利问题仍为行业投资瓶颈。明年影响钢铁行业的投资、内需、净出口“三驾马车”减速概率较大；钢铁总量控制和结构调整力度是关键。明年铁矿石继续高度依赖进口，钢厂采购定价能力不足，行业延续低盈利的运行态势。

细分品种有机会

尽管2012年行业供过于求的局面仍难打破，但是在普钢发展成熟后，钢铁业一些细分品种仍面临着发展良机。

中投证券研究员初学良指出，特钢、高端管材、新材料等是普钢成熟后迅速崛起的行业，随着下游行业升级需求提速，细分子行业将迎来快速发展。“十二五将是特钢行业快速发展的重要时期。从已经完成工业化的发达国家经验来看，特钢的强劲增长启动时点是城镇化率度过快速增长期、钢铁市场容量基本饱和之时。”初学良直言，相对于世界平均水平而言，我国特钢行业还面临较大的发展空间。以15%的保守比例估计，我国特钢产品产量应该达到9000万吨以上，相对于目前3000万吨的水平还有2倍的市场容量。

广发证券分析师冯刚勇表示，普钢产品结构优化任务艰巨，重点是开发高强度螺纹钢、汽车用冷轧及镀锌板、高压容器钢板、造船板、铁路用车轮车轴钢等关键品种。特钢迎来发展契机，“十二五”期间合金弹簧钢、不锈钢需求增幅将超过70%，合金模具钢超过60%，轴承钢超过30%，齿轮钢超过20%。未来钢材深加工将是大势所趋。

申银万国分析师郑治国则认为，在总量增长的过程中，投资性的钢铁需求会逐步减弱，消费性的钢铁需求将逐渐增强。因此从长期来看，中国钢铁行业需求增长空间较大的品种是以冷轧为代表的消费型钢材品种。