央行今发2050亿央票 发行量创历史新高

今日央行将发行1600亿元3年期央票,数量创下该期限品种的历史新高。同时发行的3个月品种数量也较上周猛增逾3倍至450亿元。面对银行间市场极为宽裕的流动性,央行已开始着手回笼。

为使市场流动性保持动态平衡,央行必须定期通过公开市场管理到期资金的投放数量。半个月前,年中存贷比考核及农行IPO等因素一度导致资金面趋紧,7天、14天期限回购利率亦分别涨至3.13%和3.37%的高位;而进入7月以来,央行继续净投放资金2000余亿,上述两个期限回购利率在昨日已分别回落到1.81%和1.87%,跌幅之大充分显示了资金面的充裕程度。因此,央行此时着手回笼流动性就显得非常及时。

就在周二央行发行350亿元1年期央票时,市场仍有声音认为本周有望实现巨额的净投放。理由在于按照前几次的发行规模去推测,本周2590亿元的巨量解禁资金并无法全部对冲。从昨日央票发行公告的内容来看,事实并非如此。

实际上,今日央行如果不进行正回购操作,本周将共计回笼资金2400亿元,仍可向市场净投放近200亿元,与前几周平均1500亿元以上的规模已相去甚远。

同时值得注意的是,虽然连续净投放的态势或将面临终结,但这并不意味着货币政策的转向,年内加息的概率依旧较低。首先,央票发行利率持稳迹象明显,有基准利率先行指标含义的1年期央票利率已连续5周企稳;其次,6月份采购经理人指数（PMI）继续大幅回落,令业界对下半年经济增速放缓预期有所加强。此外,国家统计局今日将公布上半年主要经济数据,市场预期GDP增幅及物价指数等指标有望回落,通胀压力将不再是目前政策调控的主要目标。（来源：证券时报）

亚洲一周两央行加息 或加速资本流入

与心忧“二次探底”的美欧国家不同，经济扩张更为强劲的亚洲似乎正在上演一场“加息竞赛”。这不，韩国上周五刚刚出人意料地宣布近两年来首次上调利率，本周三泰国也实施了自本轮金融危机爆发以来的首度加息。此前印度、马来西亚、中国台湾等区内经济体也在近期宣布加息。

分析师表示，亚洲经济体因增长较快而面临通胀压力，但加息会带来双刃剑效应，在吸引更多资本流入的同时，也增加了市场波动和泡沫的风险。

一周内两家央行重启加息

泰国也是最近一周第二家宣布重启加息的亚洲央行。上周五，韩国刚刚意外宣布加息25基点，至2.25%，为2008年8月来首次，旨在缓解不断上升的通货膨胀压力，并抑制家庭信贷的增长。

周二当地股市收盘后，泰国央行宣布，将基准利率上调25个基点，至1.5%。这也是泰国自2008年金融危机爆发以来首次加息。此前的9次会议上，央行均按兵不动。此次加息行动在大多数市场人士的预期之中。

泰国央行周三表示，今年的经济增长预计会快于预期，此次加息是为了遏制通胀压力。

分析师表示，泰国尽管过去几个月政局动荡，但并未拖累经济脱离正轨。6月泰国的消费者信心依然连续第二个月上升。泰国央行行长上周曾表示，该行将采取“先发制人”的举措以控制通胀。

渣打银行的分析师表示，近期的经济数据表明，政局动荡对泰国经济所造成的影响确实有限。随着经济复苏根基看上去愈加牢固，央行将把注意力更多地放在应对未来的通胀压力上。

受加息因素影响，泰铢对美元周三上涨0.1%。而泰国股市也对加息作出积极回应，基准的SETI指数收高0.3%。这与上周韩国加息带来的市场促进效应颇为类似。

大多数分析师都预计，泰国央行将在8月再度升息。近八成的受访分析师认为，央行会在8月25日的例会上加息25个基点，到年底，泰国的利率预计会升至2.0%。

警惕资本流入带来的风险

业内人士注意到，近期随着亚洲经济复苏，从马来西亚、韩国到泰国等多个地区经济体均上调了基准利率。

本月8日，马来西亚宣布了今年以来的第三次加息，将基准利率提高25个基点至2.75%。此次加息也是市场预料之外。

中国台湾则自上月25日起实施新利率政策，将原利率水平上调0.125个百分点。这是台湾一年多来首次调整利率。

此外，印度、越南也已启动了紧缩。印度本月初宣布，将基准借款和贷款利率上调25个基点，为今年的第三次加息。印度5月份基于批发价格计算的通货膨胀率已飙升至10.16%。

最新数据显示，印度6月份通胀率继续攀升，主要因为成品油价格上涨加剧了本已处于高位的非食品价格涨势。6月份批发价格指数较上年同期上升10.55%，高于5月份10.16%的升幅。这也进一步巩固了市场对于印度央行本月将再次加息的预期。

分析师预计，印度经济本财年和下一财年有望分别增长8.4%和8.5%，上财年为增长7.4%。分析师预计印度央行将在未来数月继续收紧货币政策。

作为亚洲经济体强劲势头的另一个证据，周三新加坡发布的上半年GDP同比增幅达到创纪录的18.1%，全年的增长预期上调至13%到15%。

相比之下，美欧国家央行则对经济更为谨慎，加上通胀形势更加温和，因此加息的迫切性并不高。前美联储副主席布林德周三甚至表示，美联储应准备在必要时重新扩大宽松货币政策。

在这种情况下，亚洲等率先加息的经济体面临的资本流入压力将增大，近日韩国等股市持续获得外资买超即是最好的证明。不过，专业也提醒说，资本流入是一柄双刃剑，在推高市场的同时也可能加剧波动，对此各国需有所准备。

IMF总裁卡恩周一在韩国表示，亚洲已成为全球重要的经济引擎，但正面临着资本流入上升所带来的政策挑战。

另一方面，面对外部经济的不确定性，专家也提醒说，亚洲经济体在加息对抗通胀的同时，也必须做好“两手准备”，一旦全球增长面临的下行风险变为现实，相关经济体可能需要放慢紧缩的步伐甚至逆转。