央票利率全线上行 加息预期渐浓

本周央行的公开市场操作频频成为市场关注焦点。1年期央票发行利率16日意外跳升。3年期央票18日在时隔三周之后重启发行，3月期、3年期央票发行利率双双上涨。分析人士认为，从本周公开市场操作看，央行货币政策仍保持紧缩基调，在通胀压力居高不下之际，加息预期渐浓，再次提高法定存款准备金率概率下降。

央行公告显示，人民银行18日招标发行70亿元3月期央票、10亿元3年期央票并进行90亿元91天期正回购操作。

继16日1年期央票利率跳涨8.58个基点之后，3月期、3年期央票利率18日分别上涨8.17个基点和8个基点。目前，3月期、1年期、3年期央票发行利率分别达3.1618%、3.584%和3.97%。91天正回购利率上升8个基点至3.16%。

有交易员表示，1年期央票利率16日上行后，3月期、3年期央票发行利率上行已在市场预料之中。目前三个期限央票的一二级市场利差均较前期继续收窄，公开市场回笼能力得到进一步提升。考虑到3年期央票与准备金均具深度锁定流动性作用，再次提高法定存款准备金率概率进一步下降。

本周央票利率全线上行引发市场更多担忧。前段时间，由于美国主权债务评级遭降引发国际金融市场动荡，市场上的加息预期一度淡化。

然而，1年期央票发行利率16日意外走高再次点燃市场加息忧虑。在18日的操作后，加息预期进一步升温。

WIND统计显示，本周公开市场到期资金量890亿元，央行合计回笼510亿元，如无其他操作，本周将实现净投放380亿元。市场人士认为，在央票发行利率上行同时，本周回笼量没有明显放大，使央票发行利率的加息信号意义被市场放大。

本次1年期央票利率上行后，仅比1年期定期存款利率高出约8个基点，与一次加息25个基点的幅度还相差不少。在7月加息前，1年期央票发行利率高于1年期定存利率长达3个月之久，若以此为参照，留给有关部门和市场的观察期可能还有较长一段时间。分析人士认为，在未来通胀形势依然不明朗的情况下，本周央票利率上行更多反映了央行将保持紧缩基调的态度，这意味着，央行将密切关注未来物价走势，一旦需要，加息将成为下一步调控的备选工具。

来源：中国证券报