一年央票利率意外跳升 加息预期再起

昨天，一场常规的公开市场操作挑动了市场敏感的神经：一年央行票据利率水平意外上升了近9个基点，令市场再燃加息预期。受此影响，银行间债市收益率曲线一度整体上升2至3个基点，沪深股市冲高回落。

昨天上午，央行在公开市场以50亿元地量发行一年期央行票据，孰料发行利率升至3.584%，较上周上升了8.58个基点。而一年央票利率，在3.4982%的平台上已停留了七周。

对于这次操作结果，市场更倾向于是加息的暗示。因为一年央票的一、二级市场利差正在缩小，机构对债券的需求量也逐步加大，区区50亿元的地量发行规模并不足以造成一年央票发行利率一次性推升近9个基点。

市场的担忧并非没有由来。就在7月份央行宣布加息前，也是由公开市场率先发出信号，一年央票发行利率提早两周上涨。

事实上，加息的必要性存在。7月份物价上涨幅度达到6.5%，再创年内新高，当时市场对于加息预期反而不如公布前强烈，一个重要的因素是，由美国信用评级下降等因素引发了海外市场剧烈动荡，我国的货币政策尽力维持平稳，以避免与多种因素叠加对经济造成不利影响。

但是，推迟不等于加息的必要性已经消失。在7月份，构成CPI统计的八大类商品价格全部上涨，为近年来罕见，显示未来通胀压力仍将具有较强持续性。把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务的央行，上周五还亮明了其管理通胀的决心。

一位业内资深研究人员表示，从更长的时段观测，一年央票发行利率的上升与加息之间并不存在铁定的对应关系。但是，一年央票利率的意外上升表明了央行治理通胀、回收流动性的决心，对此不得不慎重看待。

来源：上海证券报