冷轧薄板市场周评（04.22-04.29）

本周国内冷轧市场弱势震荡，成交量明显较上周整体放缓，但商家心态稳健，除五一假期效应影响外，限电风暴短期利好钢市。国际方面：全球抗通胀热火朝天，面对通胀，新兴经济体面临的冲击明显超过发达经济体，通胀已经成为全球经济面临的最大风险，发达经济体也无法独善其身：欧洲央行将密切关注第二轮通胀的风险，而美国经济缺乏增长后劲，面临艰难选择；随着日本政府开始启动震后重建，日本控制预算赤字的难度将更大；房地产泡沫正在成为高悬在新兴市场国家上空的达摩克利斯之剑，印度房产危机端倪初现，或冲击新兴市场。国内方面：一控一缓制约供应用电暴露电力工业结构缺陷，国内提前卷起限电风暴，结构性问题短期内难以解决，电力供求紧张局面未来或加剧；河北地区近半数汽车企业1-3月份面临亏损，我国汽车行业步入调整期；一季度钢铁业景气指数略降，钢铁生产成本继续加大，企业盈利能力面临严峻考验；期货、电子盘本周继续震荡走高。

29日Myspic综合指数177.1点，较上周上涨1.1%；扁平材指数155.3点，较上周上涨0.5%；长材指数199.3点，较上周上涨1.9%。截止发稿，1.0mm冷轧薄板最高、最低价分别为石家庄市场的6000元/吨和武汉市场的5380元/吨。全国1.0mm冷板卷平均价为5619元/吨，周环比下跌17元/吨。

本周国内冷轧市场涨跌互现，主流市场基本平稳，西北、东北市场震荡走低。具体来看：华东市场局部上涨，其中上海市场基本稳定，杭州涨幅明显周环比上涨30元/吨；华南市场小幅上涨，其中广州1.0mm鞍卷周环比上涨20元/吨；中南市场主流平稳；华北市场明显整体稳定；西南市场弱势盘整；东北市场明显下跌，其中哈尔滨鞍钢冷卷跌幅最大为100元/吨；西北市场跌幅明显，最大跌幅在50元/吨。

【华东市场】受限电利好影响，建材、热卷上涨明显，其他品种表现相对平静。本周华东市场冷轧板卷基本保持稳定，主流市场大户日均成交在300吨/天左右，多数商家短期看好，故在缺乏需求支撑的情况下仍不愿放低价格。当前中国面临的外部发展环境严峻，经济增速的放缓会在一定程度上，减小了国内通胀的压力，给货币政策减压，也意味着我国很可能步入了发展的“瓶颈期”，未来宏观面面临更多不确定性。据商家反馈，家电下乡虽刺激了部分需求，但家电生产企业盈利空间被进一步压缩，此外，我国汽车行业发展速度放缓。下游需求不济，仍是压制冷轧价格上冲的最关键因素。虽然3月份我国钢铁出口形势良好，但人民币单边升值预期或造成国内流动性过剩、资产价格上涨以及通胀压力的不利局面。当然，复杂多变的钢市环境中冷轧行业发展也不乏机遇：其一、限电以及节能减排，中长期利好钢市；其二、钢铁行业作为重要的基础性行业，保障性住房建设以及政府在水利保障和服务领域的不断拓展，或推动家电、汽车等下游行业发展；其三、随着我国冷轧生产技术提高，一些中高端冷轧系列产品逐步进驻国际市场。综合以上因素，预计节后钢市仍不具备大幅波动条件，对于华东冷轧市场笔者仍旧谨慎看好。

【华北市场】本周华北市场冷轧价格盘整趋弱，成交趋显清淡。截至发稿，1.0mm鞍钢盒板报价5650-5700元/吨；同规格本钢板报价5600元/吨左右，较上周价格基本持平；天铁、包钢、唐钢、首钢1.0mm冷卷报至5380-5430元/吨，较上周五下跌20-50元/吨。本周华北冷轧市场成交持续趋弱，部分商家为刺激出货，主动下调售价，并且低位区降至4370元/吨；价格调整后，低位区可有少量成交，但市场整体需求依然偏弱。另外，临近月底，部分商家涉及到钢厂打款，低价出货回笼资金也是本周价格走弱的主要原因。心态方面，虽然本周市场出货欠佳，但考虑到成本因素，市场价格与钢厂价格仍有一定倒挂，因此，商家大幅下调价格意愿不强；另外，热轧等相关品种本周保持震荡盘整的格局，在一定程度上给予冷轧商家以心理支撑。对于节后价格走势，商家表示，近期市场缺乏上涨动力，但从一些基础因素来看，具有一定的支撑力，因此下周市场或多以盘整走势为主。

【西南市场】本周西南地区冷轧板卷价格保持平稳，市场观望情绪浓厚。截至周五，西南钢市1.0mm冷板均价为5737.5元/吨，较上周末基本持平。尽管全国市场建筑钢材、热轧板卷价格均有不同程度的上涨，但是考虑到当前家电、汽车等销售增速放缓，尤其是冷轧需求难以提振，加之宏观政策、资金面持续收缩等因素，本周西南地区冷轧板卷价格保持平稳。另悉，昆钢因高炉检修、坯料不足的缘故市场供给量较少，攀钢、酒钢发货量不多，涟钢、包钢资源补充有限，故而，西南地区冷轧库存继续微幅减少，部分冷轧大户库存已将至低位。市场传闻，5月2日起央行再加息0.25个百分点，5月10日前后存款准备金将再上调0.5个百分点，此利空消息使得商家谨慎看待后期走势。综合来看，笔者认为在限电措施、库存不大以及坯料价格高企的情况下，预计下周西南地区冷轧板卷价格将以震荡盘整为主。

【华南市场】本周华南冷轧板卷市场主流平稳，价格呈微涨趋势，底部价格小幅抬高20元/吨左右。截至目前，广东市场1.0-2.0mm鞍钢冷卷主流售价在5500-5520元/吨，邯钢、首钢、柳钢以及唐钢等钢厂同规格冷卷主流售价在5460元/吨左右，包钢、本浦等同规格主流报价5480元/吨。本周华南市场到货量不明显，但由于汽车等终端行业需求萎缩，库存消化速度较前期也有所趋缓，因此本周库存总量变化有限，总体依然以下降为主。由于近期限电风越吹越烈，不少商家看好五一节后行情，但是笔者建议，近期资金面趋紧、国际局势动荡等不安全因素并存，忘商家注意规避风险，谨慎操作。

【中南市场】本周中南地区1.0mm冷板和3.0mm热卷均价分别为5493元/吨和5037元/吨，其中冷轧板卷较上周持平、热轧板卷较上周涨43元/吨。具体价格表现为：1.0mm冷板中南地区各主流城市价格暂稳；3.0mm热卷涨幅武汉市场涨30元/吨，郑州、长沙市场涨50元/吨。本周中南地区冷、热轧板卷表现各异，其中冷轧板卷价格平稳运行，热轧板卷价格小幅上涨。冷轧板卷方面：本周中南地区冷轧板卷表现平稳，市场成交不愠不火，丝毫没有收到建筑钢材价格大幅上涨的影响，预计下周市场价格依然维持稳定。热轧板卷方面：本周中南地区热轧板卷价格小幅上涨，市场成交有所放量，河南部分地区缺货，经销商看涨心态较浓，预计下周中南地区热轧板卷价格以涨为主。

【东北市场】本周东北地区1.0mm冷轧产品平均价格5800元/吨，相比上周下跌76元/吨。本周初始，上周价格大幅下滑的后劲不减，周一当天鞍钢价格仍有一定幅度的下滑，本钢则继续坚挺，下游商家观望为主，成交清淡；至周二，在东北整体市场向沈阳低价位靠拢的同事，沈阳当地成交情况略有好转，大户反映部分中间贸易商开始拿货，可能为沈阳低价资源向其他高价地区转移的体现；周三，鞍钢价格继续下滑，鞍钢本钢直接价差缩小，由于部分本钢规格短缺，其价格小幅回升，鞍钢下跌速度放缓，成交一般。周四，东北各地鞍钢价格基本已经到位，当日价格趋稳，贸易商则继续观望，成交情况较为清淡；周五，临近假期，下游看空五月价格的商家进货积极，另一部分商家则继续观望，市场价格不变，成交一般。总体而言，本周东北市场冷轧板卷价格走势体现为几周以来的下跌收尾，至今日东北价格基本已与上海，天津等地处于相对合理的水平。成交情况则平稳转强。

综合各个市场情况分析，本周国内冷轧表现继续弱于其他钢材品种，其中局部地区冷轧价格明显下探，市场成交明显放缓，一方面，在于月底钢厂、贸易商资金回笼需要，市场加大下浮空间加速出货，一定程度上制约冷轧价格上冲动能。另一方面，目前下游成品消化缓慢，工厂仍在生产3月份订单，受资金和需求影响，终端需求不容乐观。虽然3月份我国冷轧出口环比增长40%以上，但从出口量上来看，仅有15万吨，并且出口的冷轧品种多集中在低牌号，此外，我国3月份冷轧进口环比增加47%以上，国外的优质深冲材仍冲击国内冷轧市场。当前市场仍旧担心五一期间央行再度出台加息，但钢市基本面也在逐步向好，尤其是一季度我国GDP依靠重工业拉动跑出9.7%的增速，电力缺口问题突显刺激各地限电风暴提前到来。从影响范围上来看，目前化工、陶瓷、机械等企业受到影响较大，对钢铁行业来说，主要还是体现在对市场心态上的影响，而冷轧板卷能否在限电利好刺激下走出一波行情？笔者认为，限电对冷轧市场短期影响有限，影响冷轧走势的关键因素仍是库存消化程度和下游需求。虽然本周冷轧库存仍处下行通道，但商家反馈4月份资源到达缓慢，不排除五月中旬批量到货可能。此外，目前市场需求尚不足以支撑冷轧价格大幅上行

注：除特别备注外，上述调整幅度及执行价格均为含税