独家预测:11月份不排除钢材价格震荡向上可能

    该预警报告对10月份的建筑钢材市场运行情况回顾显示：与9月跌宕起伏的行情相比，10月钢价走势可谓无比纠结。想上涨，但供需矛盾、政策风险制约明显；欲下跌，又看到货币超发、热钱汹涌，大宗商品牛气冲天。正是在资金和政策、供给和需求、贸易商和钢厂之间的多方博弈之下，10月钢价进退维谷，全月只有不足50元/吨的涨跌空间。

    从国内建筑钢材库存现状分析来看，10月份，国内建筑钢材库存经过国庆节后的大幅增仓之后，随后又出现持续减仓趋势，单月减仓力度为3.43%，减仓速度明显弱于上月的7%，这从一个侧面印证了10月需求释放已经出现一定放缓迹象。但与热轧、冷轧、中厚板等品种的继续增仓相比，螺纹钢和线材仍属于需求情况相对较好的品种。

    对于11月份沪上建筑钢材市场运行态势，该预警报告是这样分析预测的：从11月份建筑钢材市场需求预期看，由于国内固定资产投资总体处于高位转稳的势态，且房地产行业仍然保持对建筑钢材较为强劲的需求，使得供需关系在近期处于相对平衡的状态，但随着天气的转冷，后期北方工地将进入陆续停工阶段，而华南市场也即将受到亚运会的影响，华东市场因上海世博会闭幕，对建设工程施工影响的消除，下游需求出现阶段性放量的迹象，但后期能不能持续放量仍存在悬念。从传统季节因素和全国市场考虑，11月建筑钢材需求小幅回落的可能性应该更大一些。

    从供给层面看，自9月下旬开始，钢厂产量逐步恢复的迹象，10月主要钢厂的排产量更是出现普遍大幅提升。某网站数据显示，国内主导钢厂10月计划排产量环比9月普遍出现10%以上的提升，因此11月的供给预期环比回升。但考虑到今年节能减排任务的艰巨程度，加上行业结构继续调整，后期产量反弹幅度或也将受到一定限制。目前钢材市场最大的利空在于钢厂在期货上的大举抛空，以及发货量的加大，且北方低价资源南下对华东市场的冲击也不容小视。

    从成本层面看，后期成本攀升的趋势还是明显的，尤其是一季度矿价存在推高10%左右的空间，且海运费以及焦煤价格也存在较大上涨的隐患。因此，成本支撑或将成为后期钢价走高的主要动力，且制约着钢价的下行空间。值得注意的是，四季度铁矿石协议矿价格下调10%的消息已得到确认，下调后的四季度铁矿石离岸价将在135美元/吨左右。这是三大矿今年来首次下调价格，意味着目前的钢价与成本将使得拥有协议矿的钢厂获得一定的利润空间，或将进一步加大其生产动力。但需要提醒关注的是，根据季度定价的规则，明年一季度的协议价将以今年9、10、11月的现货价格为基价，而9、10月的均价已经在150美元/吨以上，且目前大宗商品普遍涨势强劲，所以一季度炒高矿价的可能性还是客观存在的。

    从宏观层面看，尽管国家当前对于治理通胀和调控楼市是轮番出招，但显然目前流动性的影响远大于基本面，在当下全球货币超发的背景下，我国单方面的加息反而增加了控制热钱流入的难度，且原油、铁矿石等大宗商品作为海外热钱博弈的标的，上涨预期极为强烈。在大宗商品集体走高的背景之下，螺纹钢下行空间或也有限。

    最后，从商家心态层面看，就贸易商角度而言，期待近期钢价回调无疑有利于降低冬储成本，扩大后期的利润空间，但是由于资本市场的强势表现以及原料成本的居高难下，贸易商与钢厂的博弈显然处于失利状态。如果后期博弈仍难有胜算的话，那么市场或许只能承担被动跟涨的结局