宏观看市场：利多与利空博弈 钢市或将盘整“过年”

“冬天来了，春天还会远吗？”这一句常常被说道，如今也成为了我们对钢材市场的期盼。而提早“入冬”的钢市，可不可以也提早“冬去春来”呢？其实，就近一段时间钢价走势来看，并不仅仅是提早“入冬”，更是连“冰霜”也提前了，而如今开始“冰释”，但“春暖花开”尚需时日。笔者就近期宏观与微观方面的表现做一些分析：

第一，从国外宏观表现来看，上周意大利国债收益率飙升和希腊政局不稳引发欧元区新一轮的担忧继续升温，让欧美债务危机再一次升级，当日美股、欧股骤下，带动国内期货、电子盘大跌。不过，就在意大利总理的正式离职后，意方通过新的财政紧缩和经济改革计划实行“自救措施”，虽然只是杯水车薪，不过对国际经济的稳定提供了一定的支持。同时，我们也应该明确欧债危机将保持一段漫长的时期，欧洲经济的低速发展对国际经济的影响不容忽视，且欧元区时不时扔出的“微型炸弹”，考验着各国人民的心理素质，对于新兴经济体的中国来说，也需时刻警惕。

第二，国内宏观利空、利好互现，其间的博弈也让我们时刻关注着。9日统计局公布的CPI数据，同比增速上涨5.5%,，环比增速降0.7%，令市场信心稍有提振，对于政策宽松的预期也渐渐增强。同时，我们也看到10月PMI指数显示的制造业依然紧缩，10固定资产投资环比继续回落，工业增加值同比再度回落，这些利空消息无不对冲着政策宽松的信心，也显示着钢材需求将进一步走弱。

第三，回顾上周钢材市场的表现，除螺纹、线材价格周环比略有回升和热轧价格环比持平外，中板、冷轧、钢管、涂镀等价格都有所下行，但幅度都相对较小。一方面是正处需求平平的时期，另一方面是钢厂大都下调出厂价格，对市场价格形成一定压制，且渐入冬季，而北方气温已在0度左右，故建材表现为南强北弱，而北方冬储或将是自然库存，那么部分货源势必流向南方。同时，钢厂检修力度加大，上周全国钢材库存继续减少，外矿价格持续小幅“攀爬”，又给钢价形成支撑。

总体来看，不管是宏观还是微观，都有利多和利空因素共同存在，孰强孰弱尚未明了，但笔者认为可能是旗鼓相当，年关或就在此博弈中小幅震荡度过。放眼远望，中国钢材的需求依然强劲，宏观政策只会宽松不会紧缩，来年开春或又是一波“门庭若市”！