进口铁矿石市场一周评述（3.19-3.23）

一、价格变化

*PB粉-超特粉价差以日照港基准;

*内外矿价差以唐山到厂价格为基准的干吨度价差。

本周铁矿现货成交清淡，环保压力仍在，钢厂仍以按需补库为主，亦受买涨不买跌情绪影响。贸易商悲观情绪渐浓，盘中有抛货现象，套保较足，当前高低品价差有所缩窄，低品对高品拖累暂不在，但铁矿供给、库存端高品压力较大，难以支撑价格大幅反弹；进口矿远期现货市场清淡，贸易商悲观，有抛售4月指数货现象，但成交清淡，钢厂采现货为主。

    ①    华东市场

本周山东区域进口矿现货市场加速下跌，市场成交清淡。截止发稿前，Mysteel62%进口矿港口现货价格指数450元/湿吨，周环比跌50元/湿吨。本周伊始，商家心态情绪走弱，市场价格小幅阴跌，成材出货不畅后，钢企观望明显，采购情绪抑制，故成交缩量明显；周中，市场加速下跌，市场悲观情绪渐浓，部分贸易商出现抛货跑路现象，而钢厂持续观望后，仅仅按需采购，库存高企的钢企消耗库存为主，因此市场整体来看成交清淡

从本周钢厂库存数据来看，本周山东区域钢厂库存维持在10-30天左右，略低于跟去年同期水平，整体还是按需采购为主，且前期采暖季限产的钢企还未暂时收到通知有复产计划，   因此下跌的情况下，采购情绪一般，整体看钢厂库存已经连续几周小幅下降。从供应角度来看，据笔者了解，下周山东区域预计到港的高品资源暂时未出现明显增量，供应端下周持稳运行，但现货加速下跌后，钢企与贸易商低价询货积极性尚可，因此预计下周市场或将弱势盘整。

②    华北市场

华北区域钢厂本周采购积极性不高，采购量较上周下降，据不完全统计，样本内钢厂仅有60%的钢厂进行了采购，采购量较上周减少10万吨，采购品种以钢厂主流用矿为主，但麦克粉、混合粉、超特粉询盘稍有增加，PB粉、纽曼粉询盘减少；样本内钢厂库存较上周减少32万吨，邯邢区域钢厂因政策原因，近期正处于闷炉、检修状态，叠加近日来钢材出货不畅等因素影响，钢厂对外矿采购意愿较低，询盘也仅以了解市场为主，基本没有补库行为。

③南方市场

本周南方市场整体极弱，成交几乎没有，钢厂无主动买货意向，贸易商报盘积极性低落。

据笔者本周调研，钢厂方面，主要采购美元货的钢厂对于短期市场的跌势，心态上并无太大波动，而按照月均指数结算买货，即使本周指数下跌很多，月均依然会在70美元以上，结合自家库存不低，暂无主动询盘买货意向。采购现货的钢厂大部分是按需采购，仅有一家钢厂由于库存很低，表示近日准备买2-3万吨PB粉。贸易商方面心态有点崩溃，普遍对后市持悲观态度，但主动低价甩货的意向也不强烈，更多的是随行就市。港口方面据了解，到港持续低位，疏港一般，更多是钢厂自己提货，而由于本周天气不错，之前雾天对港口作业的影响本周可以忽略，预计4月初，回南天对港口的影响才会逐步显现。

二、主要基本面数据变化

*钢厂库存和矿山产能利用率两周更新一次数据

1.供应板块

供给端，近期有一个变化需要注意，一月初至今发往中国量同比增加了1370万吨，而同期的发往全球量同比增加770万吨，发往全球量这块与我们此前预期基本符合，此前我们预计一季度澳洲发货量同比增加1000万吨，但是发往中国明显是高于预期的，比当初预期，初步估计下，可能会高500-600万吨。所以说，供给端总量，整个一季度，对中国港口的压力是比较大的。

从本期数据来看，澳洲发货量有所增加，丹皮尔港和黑德兰港均有不同程度检修，但力拓和BHP发货量影响不大，而FMG发货量自上期低位出现回升。高品粉发货量变化不明显，跟去年同期水平差别不大，低品粉矿增加比较明显，增至全年偏高水平，块矿发货量高位出现回落，本周力拓沃尔科特港有泊位检修，预计澳洲发货量变化不会太大。

3月份，高品粉矿同比增加50万吨，环比增加36万吨；块矿资源同比增加140万吨，环比增加170万吨；中低品粉，同比变化不大，环比增加271万吨。巴西卡粉3月份同比有所增加，同比增加近50万吨；（ 三月份更新自18日；高品粉矿：PB粉、纽曼粉、金步巴粉、麦克粉；块矿：PB块、纽曼块；中低品粉矿：混合粉、超特、杨迪粉）

根据船期，笔者推算预计到港量，3.18-4.1日澳洲高品粉矿预计到港，周平均环比减少71万吨；块矿增加16万吨；中低品粉矿减少40万吨。  

2. 库存板块

   本期港口总库存继续增加，达1.61亿吨，分区域来看，华北及华东地区库存增加较为明显。近期港口高品库存增幅十分明显，PB粉库存已经升至我们去年七月统计以来的高位，纽曼粉也较多，金步巴虽然增幅不明显，但总体库存偏多，所以高品这块是不缺的，导致整个港口高品库存占比增加明显，去年同期，高品高品澳粉占比在22%左右，但目前占比已经达到23%、24%，比上年份还有高。

我们再看高品疏港与钢厂利润的关系，高品疏港量与钢厂利润成正比。去年一季度，港口高品疏港因为钢厂利润还没有扩大原因，还是处于偏少的，今年一季度，在这个600、700的吨钢利润下，高品占比还是比较多，还是比去年要高个2%左右，那么后期高品占比压力就比较大，高品占比可能会持续扩大，而且创下的最高点，或许还要比去年5月份的最高点26%，还要高。除非今年能出现一个情况能挽救高品库存多的这个利空因素，那就是钢厂利润能重新回到去年那种上千的情况。

3. 需求板块

疏港方面，华北主港封港已经解除，疏港较上周统计有小幅回升，但高炉暂未全面开工，需求方面仍未达到高峰；华东地区疏港有小幅下滑，但受华北疏港增加影响，整体疏港仍呈现小幅上升趋势。

高炉开工方面，调研163家钢厂高炉产能利用率71.74%环比增0.58%，剔除淘汰产能的利用率为77.84%较去年同期降10.85%，邯郸因政策影响高炉大多处于焖炉状态，唐山地区冬季限产结束后开始陆续恢复生产，部分高炉仍因10%的限产要求推迟至4月初复产。

钢厂方面，烧结粉矿库存1785.59 万吨，较上次调研增加2.54万吨，烧结粉矿日耗51.61 较上次降低5.64，同比去年减少26.3%。本周河北地区继续环保限产，日耗较上期调研下降明显；整体库存来看，库存维持16年同期水平，稍低于17年水平，但日耗明显不足，低于16、17年平均70万吨/天的水平，导致库存消费比上升明显。

综合以上各方面，下周钢厂复产逐步开始进行，钢厂询盘或逐步增多，价格或将企稳，但铁矿整体基本面仍维持弱势，供应、库存端后期压力比较明显，或将难以支撑铁矿持续反弹。