不锈钢原料一周综述（9.9-9.13）

从钢厂的采购态度了解到，LME镍弱势的走势影响了钢厂对高镍铁的采购计划。之前高涨的询盘、采购态度突然间变的冷却。本周部分钢厂明确表示没有采购计划，无疑对镍铁的采购造成压力，同时也侧面反映出不锈钢需求减弱。

多数工厂维持之前的出厂价格，山东地区10-15%高镍铁出厂价为1030-1050元/镍，高镍铁厂成交心态较淡，主要原因是因为钢厂采购价格低，如浦项本周执行采购价格降至1000元/镍（到厂含税），远远低于工厂的心理价位。低镍铁2700-2750元/吨，目前低镍铁价格坚挺上涨，因为低镍高铁矿期货价格上涨，现货价格坚挺，同时其煤炭等原料的价格也有所上涨；内蒙地区10-15%高镍铁出厂价为1000-1010元/镍，部分工厂的出厂价格已明显小幅下滑。生产方面倒是正常，镍铁价格下跌的压力只有转嫁给镍矿，据了解多少工厂采购天津港1.9%镍矿的心理价位是410-420元/吨，因为天津至内蒙的运费较之前有20元/吨幅度的上涨；江苏地区10-15%高镍铁出厂价为1010-1020元/镍，工厂对后市预期不乐观，支撑点是因为部分工厂的生产受到限电政策的影响，产量短期内无法扩大。但是工厂的心态变化很明显，不再惜售待涨，成交难度稍大。山西地区多数高镍铁厂出现转炉、停产现象，且复产计划暂时搁浅，部分工厂心理价格高达1080-1090元/镍，原因就是该厂使用的前期高价位的镍矿。

高镍铁短期或弱势盘整，后期下滑可能性加大。高价镍铁目前成交比较困难，镍铁供需关系发生了明显的转变，由供方坚挺上涨转变为买方有意压制。不过，在压制过程中，肯定不会出现明显的效果，特别是现在。从各个厂家的报价情况来看，虽然价格部分工厂镍铁的价格阴跌，但多数工厂的价格求稳心态较浓，仍想在坚持。由上涨转为下跌的过程必然经历铁厂与钢厂的价格博弈阶段，目前正处于这个阶段，这是镍铁下跌空间暂时不大的原因之一。其二，之前有提到部分镍铁厂复产的计划，不过现在还不是新增镍铁产量集中释放的时间，预计会延迟到9月下旬左右，所以短期镍钢厂的采购压力并未消失。

2.镍矿：

本周镍矿市场处于弱势，矿商成交心态变强，现货价格弱势平稳，成交不佳。期货价格却因运费上涨而小幅上涨，成交情况一般。矿商后市预期不乐观。

目前，天津港1.8%镍矿价格为370-380元/吨，该镍矿因港口资源较少而成交不多，1.9%、2.0%镍矿现货资源成交不错，成交价格分别为420元/吨、480元/吨，议价空间稍微扩大。1.8%镍矿期货价格上涨至46美元/公吨，涨幅1美元/公吨，主要是镍矿海运费上涨的带动，期货同样成交不佳，到港交货的期货也不多。据了解，天津本周到港约2-3船。

连云港1.8%镍矿价格为360-370元/吨，情况和天津港类似，而且部分资源已经脱手。期货价格上涨至45美元/公吨，上涨幅度为1美元/公吨，和天津港稍有不同的是该港口的1.9%、2.0%资源同样不多，江苏地区因限电影响工厂生产，同时直接影响了港口镍矿的消耗。不过，连云港、日照港、岚山港的自菲律宾运至中国的低镍高铁矿虽然很多，但价格坚挺，特别是期货价格逐步上涨。

运费：印尼至天津港的运费为15美元/公吨，菲律宾至日照的运费为12美元/公吨。海运费上涨的主要原因是因为铁矿石价格上涨从而加大了低镍高铁矿的进口意向，且菲律宾后期雨季加大了菲律宾出矿难度的影响。印尼政策及工厂进口心态给予一定支撑。

不过后期支撑的力度会逐渐的减弱，有两个原因，一是因为国内镍矿价格行情走低，矿商和工厂采购镍矿期货意向减弱；二是煤炭、铁矿运力将变小，船只增多。所以，后期运费会表现出下滑趋势。

高镍矿港口现货资源价格坚挺持平，出货意向不强，一方面是因为现货价格高于期货，另一方面是因为目前行情价格远低于镍矿进口价格。期货市场相对活跃，资源报盘情况尚可，实际成交一般。

低镍高铁矿资源成交尚可，市场询盘增加。受铁矿石价格上涨的拉动，国内低镍高铁矿需求转好，期货资源报价上涨（镍：0.6-1.1、铁49%、48%拒的期货报价为37-38美元/公吨），成交状况一般。

高镍矿后市将弱势维稳后开始下滑，低镍高铁矿将维持坚挺。经过镍铁价格上涨情绪冷却之后，高镍矿的上涨脚步也停止了。从目前的资源报盘来看，矿商的高镍矿资源报盘积极性降低，特别是现货。因为LME镍的弱势震荡局面影响不锈钢的价格与需求、镍铁自身也面临着供应压力。当然，有不少前期滞留的镍矿现货资源借助上次上涨之风顺利出手，多数矿商手里高品位镍矿资源较少，港口现货库存整体呈现下降趋势。镍矿需求降低导致价格无支撑，再者工厂、矿商因印尼斋月订购的镍矿将集中到港，造成价格下滑趋势。

库存方面：13日镍矿库存约为1900万吨，比上周减少5万吨。天津港610万吨减少10万吨，连云港275万吨减少10万吨，日照港160万吨增加10万吨，岚山港230万吨增加5万吨，京唐港220万吨持平，营口港155万吨增加20万吨，曹妃甸105万吨减少5万吨。

3.电解镍：

本周LME镍弱势震荡，周二盘中再度探低至13650，伦镍短期内仍难脱离弱势区间。本周中美国将公布其最新的利率决议和后续货币政策，QE是否立刻缩减即将见分晓。

本周LME镍库存再创新高，国内纯镍消费持续低迷，尤其镍铁给纯镍带来的压力持续发酵，各大不锈钢厂的镍铁采购比例不断攀升。本周每日LME镍行情明细及国内现货行情如下表所示：

（注：现货报价为每日10:30报价）

市场动态：伦镍本周二大幅走低，盘中跌幅曾一度达到2%左右。仍然受到美、法等国将对叙利亚采取军事行动的影响，投资者恐慌情绪犹存，事件目前还没有明显缓和之势，虽有俄罗斯出面斡旋，局势仍未有缓解之势。随着美联储议息会议一步步逼近，QE缩减的言论仍在不断发酵，也进一步拖累伦镍的表现。由于美联储会议在9月17-18日进行，整个九月上中旬伦镍仍将延续弱势表现，不排除有二次探底的可能，九月末十月初市场料将有一个反弹的走势出现，因金九银十效应的小幅带动，市场比想象中的更为弱势。

本周LME镍继续弱势震荡，现货市场表现仍然比较清淡，多数贸易商出货意愿相当低，下游接货意愿也不是很高，虽然目前市场有部分贸易商有低价囤货的迹象，但是目前伦镍表现弱于预期，这样操作的贸易商或者厂家仍然不多，仍然需要重点关注下周美联储的货币政策方向，QE到底是不是会立刻缩减。而厂家方面，表示由于不锈钢厂纯镍用量持续萎缩，他们也只能寻找用镍量更小的铸造厂和特钢厂来填补不锈钢厂需求的缺口。也有部分做进口镍的进口商也是封盘不报，显然目前的市场情况很难出货，无法保证其获得利润。后市镍市仍将非常艰难，虽然这两个预期将会有一定幅度的反弹，但是镍铁作为镍的替代品所产生的冲击远远没有结束，反而是愈演愈烈，如果后期印尼方面真的能够禁止包括镍矿在内的原矿出口，那么镍将会有一定的炒作动力，也仅仅有这个理由能够支撑镍市大幅反弹了。

再来看本周现货市场，小户搬货积极性愈加下降。多数商家持币观望，包括很大部分商家存在较大的套牢盘的。目前上海市场金川镍报在97500元/吨左右，俄罗斯镍报96300元/吨左右，本周报价继续表现弱势，较上周五下跌近300元/吨。金川方面，本周出厂价格与上周保持不变。目前金川集团电解镍（大板）出厂价(上海)为97500元/吨，桶装小块为98700元/吨。

二、铬系：

1.汇率

13日美元汇率：兑人民币6.1180，周环比降0.03%；兑兰特9.9653，周环比降2.49%；兑里拉2.0309，周环比降1.90%；兑卢比63.625，周环比降3.62%；兑坚戈153.330，周环比涨0.52%。

2.铬矿

本周国内铬系资源价格出现了坚挺的迹象，不少供货商对于低于心理价位的出货明确禁止，供货商表示看好后期市场暂时不考虑议价。目前国内南非36%块矿报价31元/吨度，土耳其46-49%粉矿报价45.5-47.5元/吨度，土耳其42%块矿报价47-49元/吨度，南非42%粉矿报价28元/吨度，且供货商表示后期还有上调的可能。外商方面，老外对于铬矿价格上涨的态度并未因为国内镍系产品的下调而减少。外商抓住国内主流块矿供需偏紧，而土耳其后期将进入冬季，资源会有所减少的情况大做文章，坚挺报价。目前外盘报价：土耳其42%块矿报价270-275美元/吨，伊朗42%块矿报价260-265美元/吨，南非42%南非粉矿报价155-160美元/吨，南非44%粉矿报价185美元/吨。

近期部分国内港口铬矿资源到港数量出现了明显大攀升，其中依然以南非粉矿资源占据大半。按理来说大量的资源到港会增加供货商的销售压力，但是目前的情况稍有不同。国内供货商对于后期国内市场的铬系资源价格看涨，暂时以坚挺价位出售为主要手段。而外商方面短期自然不会让价格出现下滑，第一是国内对期货资源的询盘增多；其次，近期因为QE的关国外出口国汇率均出现了一定的变化，美元出现了一定的贬值现象；第三，土耳其以冬季出口将会减少的原因作为契机上调价格，南非也因为即将到来的4季度价格谈判而坚挺了整个铬系产业链的价格。

以这样的情况看来，至少后期铬矿资源在短时间内价格将以坚挺为主，在下一轮的钢厂采购价格出台前，坚挺的铬矿价格不会被大多厂家接受，需求虽然存在，但成本和利润的控制必须首先考量，过大的价格风险铁厂会谨慎处理，所以铬矿价格虽然坚挺伴随小幅上涨，但是成交情况可能会比前期稍稍降低。

13日铬矿港口库存281.0万吨周环比增4.9万吨，其中天津港60.0万吨增2万吨，连云港143.6万吨增2.3万吨，上海港33.0万吨增1.3万吨。

3.高碳铬铁

本周国内市场的高铬价格稍稍做出调整，南北市场的高铬差价在逐渐缩小。南方市场成交价格与报价均在想7000元/基吨调整，而北方市场低于6850元/基吨的报价也几乎销声匿迹。南北价格差异的逐渐缩小也间接说明了市场的供需情况正在逐渐恢复平衡。外商方面近期市场的报价较为坚挺，目前价格在84-86美分/磅铬的报价，但是成交价格只能在85美分/磅铬以下。86美分/磅铬的到港折算价格已经贴近国内南方市场目前的最高成交价格，风险过大客户无法接受。

近期南北价格差异的缩小的情况主要是由2个因素导致，首先南方市场报价的理性回调是因为9月铬铁的到港情况有所好转，缓解了南方市场的供需偏紧压力，被炒作的价格自然出现了回调的迹象。但是南北四场的底线成交价格却出现了一样的变化，就是坚挺甚至伴随小幅的上涨，这主要的原因是由于国内供货商受到外盘铬矿期货资源价格上涨的影响。而造成的成本压力有导致了北方厂家的生产压力有所增加，铬铁厂家表示在临近冬储之前，钢厂应该会考虑铁厂的生产压力，北方价格后期有望小幅向上调整。但是不少铁厂也不支持价格的向上调整，因为铬铁的采购价格上调幅度有限，而采购价格上调后，生产原料铬矿的价格被炒作上调的空间可能远远大于铬铁的利润，反而加重的铁厂的生产压力。

预计下周国内铬系市场还将继续以稳定为主，钢厂采购价格的出台可能集中与中秋假日以后，钢厂在节假之前出价的可能性较小。在采购价格出台前，铁厂不会大量采购被拉涨的铬矿资源，风险过大。

4.中低微碳铬铁

本周国内中低微碳铬铁整体比较平静，厂家多数在执行订单，市场贸易活跃度不高，商家对于后市看法也比较淡定。

现市场主流出厂含税中铬FeCr55C200报价11500~11700元/实吨，低铬FeCr55C25报价11800~12300元/实吨，微铬FeCr55C10报价12000~12400元/实吨，微铬FeCr55C6报价12300~12600元/实吨，硅铬合金8000~8200元/吨。

由于9月份面临中秋国庆两个假期，而且近期中国公布的经济数据也开始利好，不少铁厂预期钢厂10月份采购可能会提前，而且数量也不会减少，市场对于后市比较看好；近期港口铬矿外盘和期货报价均出现了一定上调，但由于铁厂并不接受这一涨价理由和幅度，实际成交仍较为一般；国内部分高铬厂家本周报价也小幅上调了50元/基吨左右，但是部分钢厂采购价格仍和上周持平，市场并未出现本质上涨。硅铬合金在原料市场无明显波动且自身供需压力也比较大的现状下，报价及成交价格也一直比较平静。

中低微碳铬铁虽然原料硅铬合金价格一直比价“坚挺”，但由于市场产能规模大、产量过剩也比较明显，价格不但没有因硅铬合金价格坚挺保持稳定甚至小幅上涨，价格还处在弱稳的局面里，国内部分厂家由于价格太低，已开始选择减产甚至停产，而正在正常生产的厂家也表示目前资金周转和销售压力很大。

考虑到目前中低微碳铬铁价格已处在比较低的位置，而原料价格比较稳定甚至有反弹的迹象，所以短期中低微碳铬铁价格继续下跌可能性很小，反弹的话还是需要继续重点观察下游需求恢复的情况。