9月15日铁矿石期货评述

15日62%铁矿石指数为82.5，涨0.5。

昨日进口矿市场先抑后扬，拉涨情绪渐起。外盘方面，上午市场维持前日弱势状态，平台成交船10月份到港MNP粉，价格仅为81美元/吨，尽管买卖双方均为贸易商，市场对此低价也并未认同，但看跌心态仍旧弥漫。而午后期货与掉期市场一路高歌猛进，PB粉招标率先打破僵局，结标于82.21美元/吨，较前日上涨近1美元/吨，北矿所平台紧跟其后，61%计价PB粉成交于83美元/吨。受此2单成交影响，贸易商迅速抬涨报价，甚至部分出现封盘情况。据了解，杨迪粉要价至71.5美元/吨，但报价已涨至74.5美元/吨，MNP粉要价82美元/吨也已无人问津。港口现货方面，受外盘影响，下午亦有封盘或拉涨5元左右报价的情况，而钢厂亦怕市场反弹上涨，将下周的采购补库计划提前，因此傍晚期间成交活跃度走高。

市场基本面

1. 12日波罗的海指数BDI1181跌5，BCI2546跌24，BPI875跌20，BSI1006涨6，BHSI477涨1。

2. 15日进口矿港口现货探涨，供需双方胶着观望。目前PB粉主流565-585涨5，PB块675-690涨5，杨迪粉480-510涨5，超特粉470-480涨5，63%巴粗580-595涨5。

3. 12日新交所铁矿石掉期9月结算价84.25涨1.2%，10月84涨2.2%，11月83.81涨2%，Q4:84.25涨1.2%。 

4. 15日唐方坯兴隆、国义出厂2450，昨涨20，昌黎宏兴出厂2450，贸易商不含税2358，周末市场拉涨迅速，商家谨慎操作

5. 12日Shibor隔夜利率2.8530跌0.60%，7天3.2350%涨3.20%，14天3.44200%涨3.80%，1个月3.9920%涨8.60%。

6. VIX波动率指数为13.31，涨0.51，涨幅为3.98%，今年表现为-2.99%。

7. 12日LME场内铜收6838，涨3；铝收2029，跌11；镍收18400，跌25；铅收2122，涨4；锌收2276，涨11；锡收21275，涨200。

8. 道琼斯工业平均指数下跌61.49点，跌幅0.36%，至16987.51点；纳斯达克综合指数下跌24.21点，跌幅为0.53%，至4567.60点；标准普尔500指数下跌11.91点，跌幅为0.60%，至1985.54点。盘面上，各大板块普跌，公用事业和能源板块领跌。

铁矿石主力合约走势分析   

昨日铁矿石期货主力合约震荡走高，全天缩量减仓上行，终收591涨1.03%。建议做多思路观望；空单背靠600一线持有。 

市场资金流向

周五市场总成交双边1893.93 (-385.60 )亿保证金，市场总持仓双边926.40 (+6.06 )亿保证金；商品总体振幅1.46% (+0.08%)，金融期货振幅1.19%(-1.26%)。

成交资金前五：股指 1261.05 亿（66.58%）；沪铜 109.34 亿（5.77%）；螺纹钢 71.00 亿（3.75%）；白银 50.24 亿（2.65%）；天胶 46.76 亿（2.47%）。

持仓资金前五：股指 271.18 亿（29.27%）；沪铜 110.51 亿（11.93%）；螺纹钢 59.25 亿（6.40%）；豆粕 47.75 亿（5.15%）；黄金 37.27 亿（4.02%）。

增量前三，按绝对量：白银（+25.55 亿）；豆粕（+13.82 亿）；菜粕（+12.03 亿）。

按比率：籼稻（+170.08%）；大豆（+157.13%）； 菜油（+108.20%）。

增仓前三，按绝对量：白银（+2.46 亿）；大豆（+1.88 亿）；棉花（+1.12 亿）。

按比率：胶板（+22.53%）；大豆（+13.26%）； 甲醇（+8.70%）。

成交持仓比前五：股指（465.02%），菜粕（267.85%）, 沪锌（259.44%），白银（156.96%）, 天胶（140.05%）;市场总体水平：204.44%。

部分期货公司观点

【永安期货】

煤焦钢：9月12日BCI指数下跌0.93%至2546点；铁矿石普氏上涨0.75美元至83.5美元/吨，唐山铁精粉再降5元至755元/吨，港口pb粉再降5元至560元/湿吨，港口库存继续增加64万吨至10762万吨，钢厂矿石可用天数继续下降至27天；螺纹上海价格持平2770元/吨，天津持平2820元/吨，社会库存继续下降7.5万吨至526.5万吨，去库存仍然较好；焦煤焦炭价格持稳，8月焦炭产量3992万吨，较上月下降32万吨；动力煤港口价格保持不变，产地价格再度下调，吕梁地区车板价下调5元至355元/吨，临汾下调30元至300元/吨，降价促销效果并不明显，8月水电再创历史新高，仍压制火电发力，火电占总发电量比例下降至历史最低，仅为71.1%，下降趋势明显。目前来看，做多钢厂利润仍是较为明智选择。单品种中，焦煤仍是最强品种，建议配置多头。

【华泰长城】

钢材

8月宏观经济数据整体弱势。工业增加值增速创下68个月以来的新低，显示工业生产持续萎靡。1-8月固定资产投资增速降至16.5%；其中被寄予厚望的基础建设投资累计同比增速也较前月下降1.5个百分点，增速降至23.5%。伴随着房屋销售数据和房企到位资金的进一步下降，房地产投资增速也进一步回落。房屋开工和施工数据方面，开工和施工累计同比增速均好转，不过好转幅度仍然不强，市场心态普遍悲观。在房地产市场陷入全面低迷下，开发商购地面积仍然负增长。此外1-8月的社会融资增速也不容乐观。

统计局数据显示，8月我国粗钢产量6891万吨，同比增长1.0%；日均产量222万吨，月环比增加2万吨。1-8月累计粗钢产量55010万吨，同比增长2.6%。这一增速显著低于同期铁矿石进口增速。考虑到当前不断下降的投资增速，居高不下的粗钢产量将进一步施压于钢厂库存。钢厂仍有利润下，库存需求双重压力将导致现货仍有下跌空间。

12日当周，钢材社会库存小幅回落12万吨至1201万吨，港口铁矿石库存攀升72万吨至11341万吨。钢厂小幅补库，进口铁矿石库存天数由前一周的28天上升到32天；焦炭焦煤库存天数也上升1天至11天。随着近期炼钢利润的大幅收窄，高炉开工略有回落，本周Mysteel调查的163家钢厂，其中32家厂高炉检修，较上周持平；高炉开工率91.44%，较上周减少0.13%。

12日现货市场整体维持疲态，广州地区三级螺纹钢下跌10元/吨，津沪粤地区热轧下跌10-50元/吨，唐山钢坯小幅反弹20元/吨，内外矿小幅下跌，唐山66%铁精粉下跌5元/吨，青岛港61.5%PB粉下跌5元/湿吨。期货市场上，12日黑色产业链整体低位小幅反弹。黑色系品种走势一致，均呈现低位小幅反弹走势。技术面上看，螺纹1501破位之后下行通道维持良好，10-12日尽管有所反弹企稳，然整体底部格局未见改观，上方均线系统仍有压力，延续反弹抛空思路为佳；热轧1501跟随螺纹、铁矿疲弱走势，依托均线系统可入场抛空。

螺纹钢仓单调查: 实地调研显示显示，考虑到目前已近进入仓单系统的5000余吨货（惠龙港），尚未在仓单记录中显示的15000余吨货物（徐州港），以及徐州港余下4万余吨库容基本预定完毕，预计1410合约将有近6万吨货物进行交割，平均仓单成本在2730元/吨。仓单存在或对10月合约最后一个月的表现造成巨大压力。具体请参考螺纹钢仓单调研报告20140914。

建材：12日普氏62%小涨报83.5美元/干吨；港口铁矿石稳。周末钢厂钢坯价格冲高回落，最高报价2500元，较周五上涨120元/吨，最后报于2450元，涨价70元/吨。伴随着钢厂炼钢利润的收窄，上周钢厂开工率小幅下降。由于铁矿石价格跌至82美元/吨左右，接近2012年以来的低点，钢厂略有小幅补库行为出现。8月宏观数据低迷，符合市场预期。政府官员在8月宏观经济数据公布之前的表态暗示年内不可能出现刺激性政策，4季度宏观经济存在进一步下跌的可能性。8月宏观经济或继续施压于黑色行业期货表现。然而周末钢坯价格却出现显著涨幅，贸易商挺价心态明显。考虑到螺纹钢期货目前贴水，超跌过程下存在一定反弹要求，因此沪钢或继续企稳。操作方面，建议前期空头继续持有，谨慎投资者可以小幅减仓，再待做空良机。

热轧：12日热轧现货整体继续下跌，津沪粤地区下跌10-50元/吨，周边板材也以疲态为主，上海地区镀锌板、中板和窄带钢均有下跌。期货市场12日黑色产业链整体低位反弹。热轧1501合约低开高走小幅反弹，然底部格局未改，上方均线系统压力明显。8月整体宏观数据不及预期，固定资产投资增速继续回落，基建投资高增速难以为继，同样出现下滑；汽车产销季节性回落，而四季度尽管进入季节性旺季，但由于去年同期的高基数效应，难以出现超预期的增速。基本面疲态不改情况下，1501合约跟随螺纹、铁矿疲弱走势，关注依托10日均线和下行通道抛空机会。

【瑞达期货】

钢材

现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2760元/吨，持平；广州报价2970元/吨，跌20元/吨；北京报价2820元/吨，持平；福州报价2760元/吨，持平。

消息：(1) 前8月商品房销售面积降8.3% (2) 2014年8月全国粗钢日均产量222.3万吨 (3) 淡水河谷大船“靠岸” 对华铁矿石出口将翻番 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价82.5美元/吨，涨0.5美元/吨。

库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为5419吨，持平。

小结：周五RB1501合约减仓上行。市场长期压抑的跌价情绪似乎有所缓解，下游工地采购积极性也略显提高，但8月经济数据均低于预期。操作上建议，2800附近抛空，止损参考2830

铁矿石

现货市场：辽宁66%粉矿报710元/吨，持平；青岛港：61.5% PB粉矿报560元/吨，跌5元/吨、印度62%粉矿报560元/吨，跌5元/吨。

消息：韩国钢铁巨擘浦项钢铁(POSCO)和一民间投资机构决定支持中国宝钢及Aurizon Holdings Ltd的计划，为澳洲一项价值68亿美元、推迟了很久的铁矿石项目建设铁路及港口。

库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

小结：周五I1501合约震荡上行。国产矿市场延续下跌，观望浓郁。进口矿市场弱势盘整，观望氛围较浓，市场活跃度一般。操作上建议，短线595-580区间高抛低买，止损参考7个点。

焦煤

现货市场：国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；唐山焦煤 （A11S1V27G85Y18）到厂价报820元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）805元/吨，持平。

消息面：湘潭现有省政府保留矿井11处，其中9万吨/年及以下煤矿10处。为加快推进落后小煤矿关闭退出工作，9 月9日下午，湘潭市委副书记、市长胡伟林主持召开了全市落后小煤矿关闭退出工作领导小组会议，启动了湘潭落后小煤矿关闭退出工作。

库存：大商所焦煤仓单日报为100手，新增100手。

小结：周五JM1501合约减仓上行，国内炼焦煤市场持稳运行，煤企开工低位运行，继续以限产保价的方式维持价格优势，短期市场维稳为主；操作建议，在772附近轻仓短多，止损766。

焦炭

现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦太原报价965元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1180元/吨 （平仓含税价），持平。二级冶金焦天津港报价1100元/吨（平仓含税价），持平；河北唐山报价1065元/吨（到厂含税 价），持平。

消息面：昨日记者从陕西省物价局获悉，8月份，受煤炭市场需求较弱，煤炭供应充足影响，陕西省煤炭价格同比下降9.76%。预计后期煤炭市场仍将持续低迷。

库存：大商所焦炭仓单日报为280手，新增20手。

小结：上周五夜盘J1501合约区间震荡，国内焦炭现货市场持稳运行，焦化企业库存下降明显；期货方面上周五盘整；操作建议，在1068附近轻仓短多，止损1058。

动力煤

现货市场：国内动力煤市场弱势运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报494元/吨，持平；山 西晋城贫煤（Q5500S1V12)车板价（含税）报495元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报580 元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报66美元/吨，持平。

消息面：（1）即将上任的哥伦比亚矿产能源部长Tomas Gonzalez今日称，由于国内大型煤炭生产商经历的矿工罢 工次数减少，今年哥伦比亚煤炭产量可能将超过9,500万吨，较去年至少增长11%。（2）由于江西省今年气候因素影响 ，持续高温天气较去年减少，降雨较去年增多，用电量负荷明显减少，导致当月用电量首次出现负增长，特别是城乡居民用电量较去年下降较快。8月，江西省全社会用电91.69亿千瓦时，同比下降4.1%，较去年同期回落20个百分点。

库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周五TC1501合约低开高走，国内动力煤市场主流平稳，整体回暖预期弱，北方港口库存处于小幅上升期；操作建议，在510附近择机抛空，止损参考513。

【华安期货】

铁矿石

12日普氏62%指数$83.5涨0.75，市场交投并不多。进口矿供需矛盾依然是其长期较大压力；不过短期钢市有所企稳叠加超跌反弹需求，进口矿短期或有所企稳。上周期价刷新低点后，出现了一定反弹，但盘中压力依然较重。短期期价反弹，但中期仍趋弱

操作策略: I1501关注595-600压力位，大幅高开短空

焦煤

12日唐山A10V25G80S<1主焦报820平，成交稳定。煤企整体限产力度较大，主焦煤出货情况较好，受低库存低开工影响，企业提价意愿较强，然而在钢材市场持续阴跌的悲观氛围下，煤价上行将长期受阻。短期期价或将底部企稳。

操作策略：JM1501若站稳780-785，考虑短多

焦炭

12日唐山A13.5S0.7报1065平，成交稳定但涨价难。钢厂焦炭库存连续两周下滑明显，而且焦化厂库存低位，开工率走低，加上下游补库预期，短期内价格下降空间也不会很大，预计近期平稳为主。上周期价回落风险释放后本周或将逐渐企稳反弹

操作策略：J1501短线操作，突破1080短多

螺纹钢

12日杭州20MM沙钢HRB400报2880涨40，市场跟随钢厂挺价。上周期螺继续加速下跌后有所反弹，但盘面显示资金依然压盘为主。短期现货在大幅下跌后华东钢材反弹及北方钢坯反弹或对盘面产生支撑；但是经济弱势及整个基本面不佳仍在上方压制期价。短期来看，期螺或在3000下方弱势震荡

操作策略：RB1501关注2820-2840压力位；若明显高开短空

热卷

12日上海5.5-11.75*1500*C沙钢报2990平，价格仍趋弱成交一般。近期悲观氛围还是占据上风，而且热卷生产企业出厂价格还有下跌的空间，国内热轧板卷市场价格还会继续走弱；但经历两周大跌后，热卷现货或随钢坯反弹暂且弱稳，不会对期价构成较大压力。短期期价或逐渐企稳震荡

操作策略：HC1410考虑2900平台企稳短多；若高开短线

动力煤

9月12日秦皇岛动力煤平仓价为480-490，持平，当前低迷需求及供需矛盾仍制约煤价走强，但随着国家救市政策、大型煤企减产、大秦线秋季集中检修和冬季用煤需求的逐步落实与提振，煤价短期的下跌空间或较为有限，仍存有中长期的做多机会

操作策略：TC01合约，506-508布局中线多单。

【长江期货】

铁矿石：弱势震荡。

国产矿市场弱势下滑，成交低迷。钢材持续下行，加上销售情况不好，钢厂的钢材库存较高，对于原料价格进行打压，部分停采观望。今日邯邢局出厂价降35元/吨，北京密云出厂价降30元/吨，当地中小矿价格跟跌10-20元/吨左右。进口矿市场小幅下跌，钢厂采购意愿低，市场活跃度一般。平台方面，某现货交易平台先后成交8万吨yangdi粉和12万吨MNP粉

钢材：跌势告一段落。

虽然周末国家统计局公布的数据依旧不佳，不过对与钢材期价的影响不会太大，前期期价跌幅较大，近月合约已经能呈现出贴水状况，在一定程度上反应了预期。值得注意的是周末唐山钢坯价格出现暴涨，3天涨幅达到150元/吨，此等涨幅实属罕见，这或许会成为钢材价格反弹的导火线。

焦炭：低位调整。

1、现货市场平稳运行，市场成交尚可。近期钢价持续下跌，钢厂利润收窄，对焦炭行业可能形成一定压制。但生产、消费环节库存持续下滑，且国庆之前钢厂有补库存需求，预计，中下旬现货市场维持稳态。山西准一级900-950元，出厂含税价；唐山准一级1100-1130元，到厂含税价；华东准一级1080-1150元，出厂含税价；天津港准一级含税平仓价1100元。

2、国内炼焦煤市场稳定。政府各种保价扶持政策逐步显效，炼焦煤库存普遍较低，下游需求走势良好，企业有提价意愿，但钢市低迷，煤价上行长期受阻。

基本面现货走稳。但市场信心重建需一定时间，且需求暂未实质性改观，预计期货市场受下游压制维持低位调整走势。

动力煤：关注政策面变化。

1、国内动力煤市场平稳。部分煤矿有限产、政策救市行为，市场供需格局好转，港口价格小幅上涨。月初，神华率先上调煤价5元/吨，同煤和中煤相继跟进。决定后期市场走势的依然在于需求端好转，但这一点仍需观察。消息面，大秦线秋季集中修将于国庆节过后的10月8日展开，为期15-20天，每天3-4小时停电维修。

2、在宏观经济下滑叠加结构转型的背景下，工业用电放缓，若无政策挺市，煤炭市场仍处于供需弱平衡格局。此外，进口煤价格下跌也会对内贸煤形成压制。

9月份以来，港口库存持续回升。截止12日，秦皇岛港口库存提升至604万吨，下游电厂库存再度刷新年度峰值。煤价已经长期处于深跌状态，重建市场信心需要一段时间。预计，短期市场偏弱。关注政策面变化。

【道通期货】

铁矿石

上周铁矿石市场先抑后扬，主要是受钢厂资金紧张影响，外盘价格受到的支撑较弱，不过与之对应的是62指数价格并未出现明显下滑，收到部分市场人士的质疑。现货则相对平稳，山东地区pb粉价格始终维持在570-575之间，成交不旺；pb块价格则维持在585-595之间。不过伴随着周五螺纹钢期货与铁矿石期货双双飘红，平台成交活跃，部分钢厂开始采购10月1日之前到港铁矿，询盘较多，部分贸易商选择封盘观望。一钢厂人士表态如若钢坯价格有所反弹，进口铁矿石价格小幅下降，将会在一定程度上拉升钢厂利润，尤其是对于长才品种。周初预计钢厂采购行为渐多，预计进口铁矿石市场会出现一波小反弹，钢材价格的上涨幅度制约铁矿石，在目前钢材需求情况下，大幅度上涨的可能性较小。

消息面：中国远洋旗下中远散货运输(集团)有限公司与淡水河谷(国际)有限公司在北京签署合作框架协议。根据协议安排，淡水河谷将为中远散货运输(集团)有限公司提供25年矿石运输合同。中远散货运输(集团)有限公司将相应为淡水河谷(国际)有限公司定制10艘大型矿砂船并收购淡水河谷所拥有的4艘大型矿砂船。淡水河谷预测，销往中国的铁矿石将从2013年的1.5亿吨，上升到2018年的3亿吨。

周末钢坯报价较为混乱，最后的结果，两天合起来涨70元/吨。铁矿石期货短期有企稳技术性反弹需求，操作上，反弹谨慎对待，等待反弹后的逢高沽空机会。

螺纹钢

上周螺纹、铁矿探底回升，持仓量高位回落，部分资金离场观望。现货市场主流报价止跌企稳，销量有所好转。钢厂发货略有减缓，部分商家可售资源有限。周末期间唐山钢坯大幅上调，累计上涨120元至2500元/吨，低位2350以来反弹幅度已达150元，但无成交量配合。

2014年8月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长6．9％，比7月份回落2．1个百分点。1-8月份，全国固定资产投资同比名义增长16.5%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。1-8月份，全国房地产开发投资同比名义增长13.2%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。

8月份发电量4959亿千瓦时，同比下降2.2%，前值+3.3%。1-8月发电量36200亿千瓦时，同比增长4.4%。

其他消息面，1、8月经济数据创新低，迎四万亿后最严峻局面；2、淡水河谷大船“靠岸”， 对华铁矿石出口将翻番

综合来看，经济数据超预期下滑，房地产市场继续下行，出口高位继续增长空间有限，行业资金紧张依旧。但部分钢厂减产检修，供给压力略有降低，部分原料价格低位反弹，主导钢厂维稳意图明显，前期单边下跌行情趋于结束，建议逢高波段做空。

【鲁证期货】

铁矿石；"理由：目前国内钢材下游需求低迷的情况仍在延续，而钢铁企业在盈利下降的情况下生产积极性有所减弱，国内钢市供需形势或将逐步改善。本周进口矿、钢坯价格继续下跌，但跌势已有所趋缓，钢坯价格在下半周还小幅回升，短期原料价格继续下跌已较为困难。本周李克强总理在讲话表示年内中国不会再推刺激政策，而是转为结构性调整，这打消了市场对于政策将大幅宽松的预期。不过政策还将继续保持总量稳定、定向宽松的基调，定向降准、定向降息等有望继续发挥作用。总体来看，预计国内钢价短期或以震荡盘整为主。

从铁矿石供需格局来看，进口矿量维持高速增长，钢材产量基本平稳，矿石供过于求大势难改。目前钢厂高炉开工维持高位，或是钢厂生产节奏的惯性因素，但港口的疏港量大幅降低，钢厂的生产利润亦继续回落，后期对矿石需求或有所降低。目前钢厂钢材库存高企，钢厂资金压力颇大，铁矿石普遍采取低库存、随用随采的策略，钢厂库存有所降低。宏观数据显示，国内宏观经济下行压力较重，从长期看矿价熊市难改。短期看，周末钢坯价格的大幅拉涨，市场心态或有所回暖，并且伴随着十一长假即将来临，钢厂或有补库的需求，矿价短期或止跌小幅反弹，但反弹力度和持续时间不宜给予太大期望。操作上，建议短期空单止盈，谨慎参与反弹。"

螺纹钢；理由：同上

热轧卷板；理由：同上

焦煤；理由：近期黑色产业链品种整体下跌过快，短期内存在一定反弹需求，但目前宏观及基本面形势并未发生根本性改变，因此预计本次反弹的持续时间及力度恐都将有限，建议投资者谨慎观望。

焦炭；理由：同上；

动力煤；理由：主力合约1501低开高走，继续位于60日均线下方，508支撑依然有效。虽下游保持一定采购力度，但沿海煤炭运价继续回落，中下游库存同比去年偏高。低于预期的8月投资及工业数据短线令期价继续承压。美联储议息决议前，料工业品整体维持偏空氛围。