六月山西焦炭市场或将盘整下行

5月国内钢价维持高位窄幅震荡格局，钢厂为追求边际效益大多维持较高的产能利用率。据我的钢铁网5/13日对国内77家主要钢厂高炉调查显示，5月份全国主要钢厂高炉平均减产比例为10.4%，较上月增长4%，受此影响，5月份山西焦炭市场整体出货情况较为稳定，但部分南方流向资源受侯月线检修影响，铁路运输稍有不畅。不过，由于近期钢材市场国际、国内消息面偏空，市场悲观预期抬头，使得钢价继续上行已较为乏力，因此5月份山西焦化企业的涨价诉求基本都未能实现，整体价格维持盘整格局，部分优质资源小幅上涨20-30元/吨。

6月份山西焦炭市场将如何演绎？我们从以下几方面进行梳理：

欧债危机继续困扰全球金融市场

近期欧洲主权债务危机再度爆发，欧元大幅走软使得美元指数抬头，因而国际大宗商品价格现阶段整体处于回落态势。另外除希腊自2010年陷入欧债危机外，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等众多欧元区国家目前都已笼罩在欧债危机的阴影下，影响范围有扩大之势，因此可以预见未来一段时间内欧元估值修复仍较坎坷。中国作为世界第二大经济体，欧元走软将使得人民币升值预期增强，不利于中国对欧盟的出口贸易。如此一来，在中国投资、消费已经放缓的内部环境下，如果出口作为“三驾马车”之一的经济增长点下挫，那么中国下半年的经济形势将堪忧。

“限电”使用钢企业生产受限，终端需求减少

今年“限电”早于往年，但从目前粗钢产量高企来看，“限电”对钢铁企业生产还没造成大范围影响；而目前汽车、家电、机械制造等终端用钢企业生产都已在不同程度上受到波及。另外从近期各地“限电”情况来看，重庆、湖南、安徽等地已出现拉闸限电；浙江、贵州、广东、湖南、江西等地实行错峰用电。随着三季度用电高峰的到来，“电荒”必将逐渐蔓延至高耗能企业，因此三季度钢铁产量较上半年应有一个逐步回落的过程，届时钢厂原料采购或将放缓，转而以消耗为主。

庞大粗钢产量构成库存压力

据中钢协统计，今年一季度国内累计生产粗钢16990.86万吨，同比增长8.69%。其中，1~2月生产粗钢11417.8万吨，同比增长12.64%，日均产量为193.52万吨，相当于年产粗钢7.06亿吨的水平；4月全国粗钢日产量为193.1万吨，环比3月191.2万吨增长0.98%，为同一口径下历史最高水平。如果下半年中国经济放缓导致钢材需求下降，那么这么庞大的粗钢产量将构成库存压力，尤其对于贸易商来说，资金将成为最大的瓶颈。下半年政府控通胀的决心不会轻易改变，紧缩货币市场流通性将是主旋律。因此在这样的环境下，不排除贸易商低价抛货回笼资金的可能性。

电煤消费旺季来临，焦炭运力被挤占

每年三季度都是电煤消费旺季，国家为保电煤运输在政策上必将有所倾斜。另外今年各地缺电情况相比往年有过之而不及。据中电联权威人士介绍，全国电力缺口保守估计将达3000万千瓦，堪称近年来我国面临的最大一次电荒。1至4月份，部分地区拉闸限电情况严重，一些地方出现缺煤停机现象，全国日最大缺煤停机达980万千瓦，相当于一个重庆的发电装机容量。因此，三季度焦炭铁路运力必将会为“保电煤”让路，使得山西地区焦炭火运能力受限，部分优质品位焦炭价格将较为坚挺。

山西焦化企业以销定产，焦炭库存压力不大

今年1-4月份全国焦炭产量为13565万吨，同比去年增长12%；山西1-4月份焦炭产量为2880.7万吨，同比去年增长9.7%。山西不仅是焦炭出口大省，而且其国内省际间焦炭贸易量也达到80%，位列全国第一。今年一季度以来国内钢厂生产积极性较高，提振了焦炭消费需求，而目前为止国内焦炭价格水平也较去年稳定，综合焦油、粗苯、甲醇等化产品的销售情况以及炼焦成本整体有所下降的态势，山西部分焦化企业实现了扭亏为盈，因此山西焦化企业产量稳步增长。今年4月山西焦炭产量为727.9万吨，环比1月增长6.6%；另外据我的能源网不完全统计，目前山西地区焦炭产能已达1.4亿吨左右，按照今年4月份的产量测算，山西地区焦炭产能利用率仅为62.4%。因此总的来说，山西地区焦化企业整体仍遵循以销定产思路，企业焦炭库存压力不大。

综上所述，6月份山西焦炭市场总体看空，但由于山西焦化企业焦炭库存维持低位，因此至少6月份还不具备大幅调整的条件，整体以盘整下行为主