宏源期货：煤焦钢早报20150402

宏源期货早评：钢矿任性下跌，应跟随趋势

宏观指引

中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回升0.2个百分点，重回临界点上方，连续两月回升。3月官方非制造业PMI回落至53.7。2015年3月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.6，预期值为49.3。虽然数据高于预期，但仍处于荣枯线下方，且该数据为四个月来最低。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2440元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为2040元/吨。澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报424元/吨，唐山国产矿报605元/吨，普式报价48.00美元/吨。唐山二级冶金焦报975元/吨，天津港准一级冶金焦报1010元/吨。京唐港山西产主焦煤报870元/吨，澳产主焦煤报840元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2393元/吨，涨幅-0.54%，总成交量为4078114手。铁矿石夜盘1509收于387元/吨，涨幅-2.03%，总成交量为1037338手。焦炭夜盘1509收于947元/吨，涨幅0.74%，总成交量为48168手。焦煤夜盘1509收于687元/吨，涨幅0.59%，总成交量为34756手。

技术分析

螺纹主力1510夜盘再创新低，尾盘拉升，收出较长下影线，虽略显企稳形态，但收盘价未能站上布林下轨，CCI仍位于-100线之下，没有发出买入止赢信号，偏空对待。

铁矿石主力1509跌跌不休，K线主体位于布林通道外侧，MACD指标线发散向下，柱状线较长，极度看空格局。

焦煤1509再次回升至布林通道内部，MACD柱状线收窄，指标线进入超卖区后跌势略缓，但未见金叉，均线系统排列规则，反弹空间严重不足。同样空头止盈信号不强，偏空思路。

小结

官方PMI意外回升，汇丰PMI终值仍落于50荣枯线之下。生产指数增速加快为52.1%，显现出旺季特征，新订单指数环比回落至50.2%，下游需求增速继续放缓，原料库存降至48%，制造业对原料采购意愿仍然偏低且生产动力严重不足。目前盘面铁矿石处于严重超跌状态，盘面炼钢利润高于实际生产利润，螺纹/铁矿石比值陡峭上扬，可伺机做空该比值。现阶段，钢矿盘面被空方所主导，昨日螺纹盘中增仓明显，夜盘成交量显著放大，尾盘翻红，多空分歧仍然较大。经过我们分析，当前利多因素更多表现为季节性或者是预期心理层面，上涨根基不牢，基本面彻底好转之前不存在大举抄底前提，即使超跌后反弹也可以根据均线压力择机再次沽空。技术指标未现止盈信号，钢矿仍旧任性下跌，应追随趋势，切勿逆势而为。