方正中期：焦炭冲高承压 或有调整震荡波动

期货：焦炭1505周五延续反弹，收至1045（+13）涨1.26%，总增仓5千余手，成交量续降。前十名持仓上多头现部分集中增减换仓、多头持仓集中度大增，空头分散小幅增仓、抛压降低，多空资金僵持不下。短期近月资金逼仓交割挺价、空头压盘，远月承压宽幅震荡波动；短期尾盘上拉，或有冲高承压调整波动，防范资金打压异动。

现货：近期钢价转弱，各地钢厂库存增长不明显，钢厂恢复对焦炭的打压力度，华北地区钢厂、焦化厂博弈尤甚。港口库存方面较上周小幅增加，下游需求相对平稳，钢价仍有下行压力，加上年底资金紧张，焦炭仍受钢厂压制、整体持稳：A13.5S0.7唐山1055（0）、A12.5S0.65太原980（0）、A13.5S0.8日照1000（0）。

宏观及外盘因素：中央农村经济工作会议今召开，聚焦土改。央行降息满月:存款利率不降反升，部分楼市止跌回温。沙特称即便非OPEC国家减产，沙特也不会减。欧央行考虑让边缘国家承担更多QE风险，或意味离QE更近。周五收盘至今早盘前:道指反弹0.15%，美元指数续涨，黄金震荡，原油反弹承压，伦铜反弹，国内金属工业品或反弹震荡。

简要策略：短期尾盘上拉或有冲高承压调整波动，防范资金打压异动；波段操作上焦炭1505持多10%，1045以上逐步减多，若1045-1060区承压恢复弱势回补空单。实盘操作细节，可咨询中期钢铁产业策略部136-7209-7663。短期操作上焦炭1505持多15%，1045以上逐步减多，若1045-1060区承压恢复弱势回补空单。

策略分析：当前降息及稳增长政策提振市场做多预期，但明年供大于求格局难改，1月新环保法将压制需求。受限于供求现状、预期和政府化解产能、环保政策压力，基本面维持偏弱形势。短期近月资金逼仓交割挺价，近远月空头压盘博弈、大幅震荡。近期延续震荡波动：关键压力区逐步抛空，短期资金于支撑区减仓反抽，试探多单，细节可电话咨询；我部门深入一线调研，研判期、现货中长线布局策略方案，专注量化交易实战，策略指导交易。

提示： 财政部明确明年降煤炭出口关税税率由10%下调至3%。