方正中期：焦炭或有反弹承压波动

期货：焦炭1505周五反弹，收至1044（+8）涨0.77%，总增仓9千余手，成交量加倍。前十名持仓上多头部分集中增仓、持仓集中度继续提升，空头部分补空、前几名持仓集中度略增，资金分歧加大。短期近月资金逼仓交割挺价，远月支撑性震荡波动；短期或有反弹承压波动，关注1040-1050区资金增量流向，防范异动。

现货：目前港口库存续降，煤价、炼焦煤偏强，焦炭仍受钢厂压制、整体持稳偏弱：A13.5S0.7唐山1055（0）、A12.5S0.65太原980（0）、A13.5S0.8日照1000（0）。山西力推“煤炭管理革命”，清理运销环节障碍，为企业减负；煤炭资源税改实施，山西上报税率8%。焦化厂复产、钢价低位压制焦炭价格，部分地区现货出现松动。河北启动煤矿隐患大排查、大整改行动，短期提振市场。

宏观及外盘因素：央行经济学家预计今年GDP增速为24年来最慢，明年或降至7.1%。国务院会议要求深化上海自贸试验区改革开放，广东、天津、福建再设三个自贸区。证监会：加快注册制改革，适时适度增加新股供给。美消费者信心创近八年新高，PPI不佳。安倍获日本大选胜利，推动安倍经济学实施。周五收盘至今早盘前:道指跌1.79%，美元指数震荡微跌，伦铜震荡微涨，原油续跌，美黄金震荡，国内金属工业品或支撑性震荡。

简要策略：短期或有反弹承压波动，关注1040-1050区资金增量流向，防范异动；波段操作上焦炭1505持多20%，有效下破1040平多、1030附近回补多单，若1050承压恢复弱势减多补空、站稳1050留多。实盘操作细节，可咨询中期钢铁产业策略部136-7209-7663。短期操作上焦炭1505持多30%，有效下破1040平多、1030附近回补多单，若1050承压恢复弱势平多补空、站稳1050留多。

策略分析：当前降息及稳增长政策提振市场做多预期，但明年供大于求格局难改，1月新环保法将压制需求。受限于冬季钢材需求弱化、供求现状、预期及环保压力，基本面维持偏弱形势。短期近月资金逼仓交割意图明显，远月资金压盘博弈、大幅震荡、低位支撑较强，可于支撑位轻仓买多，关注突破方向，或有阶段性反弹，关键压力位平多翻空，中期仍偏空，细节可电话咨询；我部门深入一线调研，研判期、现货中长线布局策略方案，专注量化交易实战，策略指导交易。

提示：11月新增人民币贷款8527亿，M2同比增长12.3%；11月工业增加值增7.2%，固定投资增15.8%，发电量增0.6%，零售额增11.7%。明年经济增速目标确认下调，稳增长成首务，提振市场。