渤海证券：8月进出口数据点评

　　8月出口同比增长9.4%，较7月增速回落了5.1百分点；进口同比下滑2.4%，较上月继续回落0.9个百分点，8月贸易顺差为498亿美元。8月出口数据略超我们预期，进口数据低于我们预期。

　　8月出口延续复苏趋势。分国别来看，8月中国对美国、欧盟和日本出口增速分别为11.4%、12.5%和-3%，均较上月回落，其中对后二者出口增速回落幅度分别为4.5%和6%，对三者出口合计增速较上月回落3.1个百分点至9.5%，上述三者出口金额合计占比为39.6%，较上月提升0.3个百分点，整体上对发达经济体的出口仍相对稳健。虽然8月PMI分项显示出口复苏趋势可能会有所放缓，但全球经济复苏的趋势仍会继续，同时新兴经济体复苏也会进一步改善，因此下半年出口增速有望维持在9-10%左右。

　　低迷的进口增速反映出目前内需仍相对较弱。从进口主要产品来看，8月铁矿石进口数量/金额增速分别为8.5%和-17%；进口未锻造铜及铜材数量和金额同比均较去年同期下滑12%左右；8月原油进口较去年同期大增18%。主要大宗商品进口的低迷对进口增速形成了很大拖累，也反映出中上游企业需求的相对疲弱。