方正中期：焦炭延续弱势行情 或有调整震荡

期货：焦炭1409周一冲高回落，最低1140，最高1161，收至1140（-7）跌0.61%，总增仓3.1万余手，成交量降低。持仓上空头增仓幅度较大较集中，多头小幅增仓，空头换筹加大、压力位抛压仍较大，近期资金移仓换月将加快。短期承压宽幅震荡，或有调整下探震荡行情，注意资金大幅增减流向，防范异动。

现货：目前冶金焦部分地区部分下调， A13.5S0.7唐山1085（0）、A12.5S0.65太原1110（0）、A13.5S0.8日照1040（0）。焦炭现货弱势，煤炭总体供过于求，需求预期偏弱，成交价较弱。目前库存上涨，出口转弱，焦化厂开工中等偏高，增产意愿较强；但资金紧张，议价能力差，行业普遍降价的可能性大。神华近期下调煤炭价格及市场弱势下行预期加剧市场价格波动，同时受制于钢价低位运行影响总体承压偏弱格局。

宏观及外盘因素：国务院高层密集下基层重定向刺激，促使调结构向着稳增长的方向发展。目前大型房企不断降价销售以回笼资金的同时，围绕困境项目与企业的并购潮也悄然启幕。京沪穗汉4城7月1日起开展住房反向抵押养老保险试点。周一道指跌0.06%，有色金属震荡微涨，美原油下跌，黄金震荡，美元指数震荡偏弱，预计国内金属工业品震荡为主。

简要策略：或有调整下探震荡，防范异动；焦炭1409波段操作上持空(30%)，1130附近及以下减空，有效站稳1150减仓，若1160线下承压弱势则回补空单并随行情考虑止损逐步下移。不确定性因素较多，细节问题可咨询方正中期钢铁研究部136-7209-7663。短期操作上持空(40%)，1130附近及以下减空，有效站稳1148平仓，若1160线下承压弱势则回补空单并随行情考虑止损逐步下移。

策略分析：目前煤炭市场受制于钢市低迷及自身负面影响维持承压弱势格局，近期主力持仓由1410合约向1501合约移仓速度将加快，短期关注资金流向，防范资金大幅进出导致行情异动，相应细节可电话交流。我部门会重点关注市场基本面影响因素、期货走势及持仓持续变化以研判后期对应策略，给予及时研究评判，因策略叙述有限，如有相应看法及问题可电话交流。

提示：中国6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)升至50.8，创下去年11月以来最高，且为今年首度回升至荣枯线上方，上月终值为49.4；显示出政府的微刺激政策正在传导至实体经济，利好市场。汇丰预计，决策层将维持现有的政策，直至经济持续企稳。