神华期货：房地产投资下滑 钢价再创新低

    一、行情回顾
    1、期货行情 
    6月13日当周，螺纹钢与原料铁矿石、焦炭、焦煤期货小幅震荡下行。 
    截至6月13日，螺纹钢活跃合约RB1410较前周末跌50元/吨或1.63%至3029元/吨。 
    热轧卷板活跃合约Hc1410跌34元/吨或1.04%至3248元/吨。 
    原料方面，铁矿石期货活跃合约I1409跌22元/吨或3.19%至667元/吨。 
    焦炭期货活跃合约J1409跌33元/吨或2.8%至1144元/吨。 
    焦煤期货活跃合约JM1409跌22元/吨或2.63%至814元/吨。 
    2、现货行情 
    截至6月13日，主要城市20mmHRB400螺纹钢平均价3240元/吨，较前周末跌31元/吨。国内64-66%品位铁矿石平均价748元/吨，跌13元/吨；港口62-65%品位进口铁矿石平均价649元/吨，跌12元/吨。周四（6月12日）国内主要城市一级和准一级焦炭平均价格1127元/吨，较上周同期平。国内焦煤平均价882元/吨，跌1元/吨。 
    4月中旬以来，钢材、铁矿石期现货价格出现新一轮下探，焦炭、焦煤价格现货价弱势难改，不过4月中旬以来焦炭、焦煤跌势放缓。 

    二、行情分析
    1、宏观市场形势 
    国内，当前通胀压力不大，货币政策稳健，房地产投资增速下滑。国内2014年5月份CPI同比增2.5%，PPI同比下滑1.4%；5月末，广义货币(M2)余额118.23万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.2个百分点，接近年内货币增速目标13%。1-5月份房地产投资完成额累计同比增14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点。2014年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份加快 0.1个百分点。1-5月份，社会消费品零售总额103032亿元，同比增长12.1%，较1-4月份同比增0.1个百分点。2014年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。 
    国际上，美国5月份失业率维持6.3%，每月量化宽松450亿美元。欧元区为应对通缩威胁，6月11日欧洲央行下调关键利率，存款利率由0下调至-0.1%；关键再融资利率由0.25%降至0.15%；边际贷款利率0.75%降至0.4%。欧元区5月份CPI当月同比增0.5%，低于4月份同比的增幅0.7%。伊拉克、乌克兰国内当局与反对派之间的战斗，以及泰国国内军事政变，使得市场避险需求增强，但暂时对世界经济总体增长格局影响有限。 
    2、供需面 
    供给方面，截至6月13日，螺纹钢期货盘面利润6%~13%。预计后期钢厂产量仍将维持相对增速。5月份我国粗钢产量7043万吨，同比增长2.6%；当月粗钢日均产量为227.2万吨，连续增长4个月后首次下降，环比下降2.3万吨或1.0%。1-5月我国累计粗钢产量为34252万吨，同比增长2.7%；前5月粗钢日均产量为226.8万吨，年化粗钢产量8.28亿吨，比去年实际产量增加4900万吨。螺纹钢产量增速快于粗钢产量增速，2014年1-4月份国内螺纹钢产量累计同比增9.6%。 
    截至6月13日当周，沪线螺采购1.54万吨，周环比增2.25%。全国需求持续回升动能不强，周度需求受到天气等因素影响，趋于波动运行。 
    房地产投资增速维持稳中回落态势。1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点。 
    梅雨时节可能使终端消费受到抑制，后期螺纹钢去库存可能略放缓，钢价仍难以乐观。 
    3、原料方面 
    截至6月13日，港口铁矿石库存11570万吨。三大铁矿商仍在继续扩产。5月份，我国进口铁矿石7738万吨。后期铁矿石价格将依然承压。 
    5月焦炭与生铁产量之比0.637，仍显高。截至6月10日，天津港焦炭库存276.12万吨，较6月3日增9.54万吨；2月中旬以来，炼焦煤港口库存连续下降，不过自5月23日当周开始连续三周小幅增加，截至6月6日当周，京唐港、日照港、连云港、天津港口炼焦煤库存698万吨，周环比增26.4万吨。 

    三、行情展望
    若当前钢厂增产态势持续一段时间，而需求回升力度有限，后期螺纹钢库存同比降幅可能收窄，钢价仍将面临一定下行压力。螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤期价趋于上市以来历史低位，短线即便反抽，力度均有限。 

    四、操作建议
    操作上，螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石少量空单谨持，反抽突破短线压力位则空单止盈，压力位附近受阻考虑少量试空。RB1410压力3160；J1409压力1180；JM1409压力890；铁矿石I1409压力690。