五矿期货早评：铁矿石、螺纹钢 确认回归跌势

市场焦点：(1)2月上旬钢厂库存大增，比1月末上涨20%。铁矿石和螺纹钢的社会库存仍在上升周期中。钢厂的焦煤焦炭以及铁矿石库存经过春节期间的消耗，呈现明显的回落，但调查显示钢厂仍未有明显的集中补库倾向。(2)中钢协发文强调，钢企和钢贸企业资金紧张，华南钢贸圈资金部分大行本月出现停贷。(3)央行收紧货币倾向明显。

铁矿石：

1.现期货贸易市场：2月20日(下同)，铁矿现货市场港口维稳,唐山附近港口高品澳矿下跌5元/吨。远期平台成交较少，钢厂采购谨慎，vale结标12.6万吨一船64.12%卡粉，2月23日到达新加坡，价格$131.01比18日成交价格低1个多美金，回到2月12日的招标价格附近。普氏指数62%持稳至122.25(-2)美元/吨。

2.现货贸易价差：PB粉远期价格与港口现货价格贴水6元/吨(-2.4)，前低贴水82;内外现货矿差为1元(0)1%品位/干吨，前低价差为1.18;内外现货矿差在相对低位，钢厂外矿配比小幅增加。远期块矿溢价，以及卡粉对PB溢价维稳。

3.海运费：BCI指数下跌10，海运费仍平稳。

4.内外盘价差：大商所相对新交所3月贴水缩小至54，实物交割对指数现金交割产生了较大的价差波动，而5月贴水36/吨(1)，9月贴水23元/吨(4)。

5.技术形态和策略：回归下跌趋势，i1405上方压力位867，当前价格至少回归到843附近。

螺纹钢：

1.现货贸易市场：螺纹现货报价以稳为主，华东华南的成交量在趋势性恢复，而华北市场成交量较19日小幅萎缩，钢坯价格回落，从19日晚至20日，累计回落40元/吨。根据库存和资源的周全情况，资金情况，去库仍是首要任务。

2.北京雾霾天气重启，关注华北市场环保的压力。

3.盈利和价差：华北市场4周原材料库存的现货生产亏损123，华东市场尤其是江苏的大钢厂多数在盈利状态，05的盘面盈利37，09盘面利润122，螺纹与热卷，螺纹现货与钢坯以及螺纹与废钢的价差仍在偏低位置，5月螺纹期货与钢坯的价差为504(-12)，处于中等水平。5月合约与主要城市的价差小幅回落，天津地区的套保压力仍较大。

4.技术形态和策略：回归下跌趋势，rb1405上方压力位3422，原有空单持有，不追空。

五矿期货 孙巧灵