宏源期货早评：煤焦钢弱势反弹整理 日内交易为主

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3270-3300元/吨，同品规国标资源主流价格在3090-3150元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3300-3310元/吨;高线主流报价一般在3240-3260元/吨;8-10mm规格盘螺主流报价一般在3310-3380元/吨。

5、煤焦现货情况：山西焦煤大矿各品种焦煤价格春节期间开始回落，2月1日起执行，幅度维持在20-80元/吨，调整幅度的高低主要以焦煤品质的高低为主。下游企业以对原料价格打压为主，以缓解市场下行压力。山西长治炼焦煤价格春节期间开始回落，长治潞安集团瘦精煤及贫瘦精煤价格下调40元/吨，2月1日起执行，司马矿瘦精煤G>35S0.35V15-17M9A10，下调40元/吨，车板价860元/吨;长治郊区，瘦煤(原)G>35S<0.5V17-18A<17，车板价630元/吨;瘦煤(洗)G>35S<0.5V17-18A<10，车板价850元/吨。

6、相关指标：中国股市跌破2000点的关键支撑后，延续反弹。有色金属价格延续弱势;橡胶强势反弹。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

上海建筑钢材以稳为主，整日出货稀少，商家恐慌情绪稍显。昨日是正式销售的第一天，市场清淡。部分钢厂出厂价有所下调，其中西城在早盘和午盘分别下调40元/吨，主要原因在于库存压力，且市场的不确定性因素仍然较多，比如资金，资源量等。商家表示目前价格出货难以支撑。煤焦钢的需求在未来几周有望逐渐好转，但是短期库存压力依旧加大，震荡反弹整理的概率较大。策略上，近期以日内交易为主，等待做多的时机。