宏源期货早评：煤焦钢下行态势未变 下方空间有限

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3410-3440元/吨，同品规国标资源主流价格在3230-3290元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3440-3450元/吨;高线主流报价一般在3360-3380元/吨;8-10mm规格盘螺主流报价一般在3430-3510元/吨。

5、煤焦现货情况：临汾讯，山西临汾主焦煤产区乡宁安泽地区市场平稳运行，受下游市场需求疲软的影响，本地区部分煤矿1/3焦煤价格下调30元/吨。安泽，主焦精煤A<10V18-22G75Y21S0.4-0.5，出厂含税价1200元/吨;乡宁，2号原煤A5.9G82Y11-12S0.4v19.22，坑口含税价700元/吨;蒲县1/3焦煤A10V35G85S0.5Y20，下调30元/吨，出厂含税价930元/吨。

6、相关指标：中国股市延续整理态势。有色金属价格反弹力度减弱，橡胶大幅反弹后继续回落。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

昨日，上海建筑钢材时平稳，成交量一般。市场止跌暂稳，传递出观望的气氛，螺纹钢方面，大厂三级螺纹钢维持在3450元/吨，北方材挺住3340-3370元/吨左右，小厂资源3200-3270元/吨，不少贸易商将到货资源作为年后销售的库存。房屋新开工面积缓慢反弹，但销售增速依旧处于回落态势中。近期北京部分二手房房价有所松动，银行贷款政策和高房价抑制了需求。煤焦钢弱势暂时未改变，但是下方空间已经不大。策略上，日内交易为主，追求短平快。