宏源期货早评：煤焦钢还处于整理中

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速还在回落中，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。未来政策取向不会再趋紧，更有可能是稳中略松。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格主要回落主要是市场对政府的淘汰产能政策并不认可，房地产市场预期回落和基础设施投资力度并未显著增强，使得煤焦钢需求疲弱，但是政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3600-3630元/吨，同品规国标资源主流价格在3410-3470元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3620-3650元/吨;高线主流报价一般在3390-3410元/吨;8-10mm规格盘螺主流报价一般在3580-3680元/吨。

5、煤焦现货情况：近期，京唐港炼焦煤到货正常，周边钢企和焦化厂开工政策，环保政策的出台，对唐山地区焦化厂有一定的影响。港口炼焦煤现货方面，加拿大斯塔达焦煤指标：A9.5、S0.4-0.5、V22-23、G75、Y13-14，12月到货CFR1100元/吨，较七月份的采购价有100元/吨的上涨;澳大利亚瘦焦煤指标：A9、V16、S0.7、G85、Y16车板含税价1100元/吨。

6、相关指标：中国股市依旧呈现弱势。有色金属价格破位下跌，橡胶延续回落。三中全会公报缺乏细节。

小结：

现货方面，上海建筑钢材价格涨势放缓。主导钢厂申特、西城报价继续上调10元/吨，涨势有所放缓，市场经销商报价虽有上调，但实际成交价未有调整。商家整体出货较前日继续走弱，一方面现货价格已处年内相对高位，下游采购相对谨慎，另一方面，商家库存少，多数规格不齐。午后唐山钢坯跌20后再降10，现昌黎安丰含税出厂价3010元/吨，兴隆、国义含税出厂价3010元/吨。铜和橡胶大幅下挫，显示中国经济复苏力度较弱，这意味着中央政府在未来有望加强基础建设投资对冲经济下行风险。煤焦钢将继续整理，下行空间很小。策略上，日内交易为主，等待更好的策略制定机会。