振荡调整后 期钢将继续上行

进入11月以来，期钢主力1405合约呈现振荡调整态势，3680元/吨一线显示出较强的压力，期钢几次冲击未果。期钢短期维持振荡盘整格局，如政策上未出台重大利空消息，中期将振荡上行。

产量仍将维持高位，但归于常态

进入2013年，全国粗钢产量进入划时代的阶段，自1月创历史新高达到205万吨/日后，从2月份开始粗钢日产就未再低于210万吨，粗钢日产在200万吨以上已经成为常态。统计局最新数据显示，10月全国粗钢日均产量为209.94万吨，这是自今年2月以来日产首次低于210万吨。受环保压力影响，河北、天津、山西、山东等省市均加大治污力度，一些环保不达标企业受到检查或关停。10月份开始，河北地区部分高炉、轧钢生产线已经有检修现象，但是，是否会出现大规模减产、检修现象仍需要继续关注。10月粗钢日产为今年次新低也印证了钢厂生产力度有所下降，预计四季度后两个月粗钢产量或仍维持高位，但是创新高的概率非常小。

原料价格仍然坚挺，对钢价有明显支撑作用

从目前港口库存水平来看，截至11月8日，41个港口进口铁矿石库存为8216万吨，如果按照去年同口径31个港口统计，港口库存为7788万吨，比去年同期减少941万吨，进口铁矿石库存处于相对正常水平，对铁矿石价格并没有明显压力。四季度钢厂通常需要对铁矿石进行冬储备货，目前的库存水平给钢厂备货提供了一定的空间。进入11月份，波罗的海干散货指数结束10月份连续下滑的态势，再次因海岬型船运价上涨而出现大幅上涨，而海岬型船主要以运输铁矿石为主。10月份以来，品位为61.5%的澳洲PB粉矿CFR价格一直保持在130—135美元/吨之间运行，价格相对平稳。根据我的钢铁网统计，目前样本钢厂烧结矿中进口铁矿石配比一直维持在75%左右，对于铁矿石价格起到了较强的支撑作用，坚挺的铁矿石价格进而支撑钢材价格，钢价回落空间相对有限。

基建投资再度放量，关注房地产政策

从国家统计局数据来看，10月房地产各项指标同比增幅均出现回落。进入冬季，北方地区受天气影响较为明显，房地产行业需求对螺纹钢价格的拉动或因北方施工放缓而受到限制。基建表现仍然可期，11月9日，铁路总公司透露将今年的38个项目增至47个，投资规模也随之增加了553亿元。据铁路总公司负责人介绍，新开工项目均已完成施工图设计，年内全部开工，部分项目已于本月开工。今年前三个季度，铁路基础建设投资完成全年规划的62%，随着新项目的开工，四季度完成全年任务计划可以期待。

后期需要关注房地产政策，如果政策对于房地产行业采取长效机制，从增加供应量来控制房价，对于钢材价格不会产生明显利空，但是如果再度出台限购等短期调控政策打压房价，则对钢材价格形成利空影响。就基本面来看，如果政策上没有重大利空消息，四季度中后期钢价回落空间有限，择机建多。