持仓分析：空方意犹未尽

上周股指期货出现五连阴，然而空方并没有“收手”的意思。上周五股指期货持仓量上升5513手，至110552手，创出6月25日以来新高，市场延续着10月15日以来的增仓下行态势。

　　前20名席位在IF1311与IF1312合约上共持买单75408手、卖单85446手，主力净空持仓量10038手，与前一交易日基本持平，继续维持在万手以上的高位。虽然在IF1311合约上，前20名多方合计增持买单2305手，超过了空方合计增持的1655手，但是在到期日较远的IF1312合约上，空方增持2420手，超过了多方增持的1972手。直观来看，在仅剩一周到期交割的合约上，多方力量略强或许意味着存在短期技术性反弹的可能，但在远月合约上，空方增持力度更强，显示市场趋势性走弱的预期。其中，海通期货、申银万国、中证期货席位在IF1312合约上分别增持卖单430手、374手、356手，力度较大。

　　在重点席位上，中证期货继续维持逾万手的净空持仓规模，甚至在上周五略微扩张至10540手。今年内，中证期货净空持仓量连续过万手的市场风险警示意义较强。前一次该席位净空持仓量连续维持万余手发生在5月31日，再前一次是2月6日，随后市场均出现了单边的大幅下跌。海通期货席位上周五净空持仓量维持在逾5000手的高位，并未出现明显的缩减。虽然国泰君安席位在两份合约上均大幅增持买单——增持820手IF1311合约的买单，增持664手IF1312合约的买单，但是该席位今年下半年以来对市场节奏的把握能力并不突出，净持仓量变动踏准次日市场涨跌节奏的比率只有38.5%。国泰君安席位10月23日由净空翻向净多以来，市场走弱跌破振荡平台，上周三国泰君安席位大幅加仓多单同样未能踏准节奏。

　　在近期的趋势性下跌过程中，市场持仓量持续攀升。持仓量变动使得空方在下跌过程中盈利放大，多方亏损扩大，显然占优势的是空方。上周五，IF1311合约持仓量大幅攀升，量价配合击破了2340—2350支撑区域，因此，笔者预计后期市场将呈现弱势。