成交骤降 螺纹钢期价反弹熄火

如市场所料，上海螺纹钢期货反弹尚不到一个月就“熄火”了。截至7月30日收盘，螺纹钢期货主力合约价格收于每吨3633元，成交骤降近20万手至141.2万手。市场人士称，银行信贷紧张、负债率高企令钢铁业负重难行，期市螺纹钢成交量快速萎缩，预计资金面影响仍将压制期价反弹。

多头势力遭压

今年春节后，受宏观经济疲弱、供需失衡严重压制，螺纹钢期货价格急剧下挫，其中2月、3月、4月和5月连续4个月价格大幅下降，从2月高点4241元/吨下调至6月最低点3391元/吨，跌幅超过20%。

但6月底以来，螺纹钢期价展开了一波反弹行情。从成交情况看，6月26日至7月19日间，螺纹钢期货主力合约价格从每吨3442元低点涨至3712元的高点，成交从140.8万手增至220.1万手，增幅为56.3%，持仓量亦从78.7万手增至134.4万手，增幅为70.7%。

期间，7月11日，螺纹钢期货主力合约成交量一度攀升至450万手，随后开始下降至7月30日的127.9万手，降幅超过71.6%，该品种其他合约成交未见放大。

“这就是资金面对期螺市场的直接影响。”分析师表示，目前市场正处于调整期，一个博弈行情的判断错误，就是直接亏损，资金就更少了。

“资金劫”又袭

钢铁业本身属于资金密集型企业，占用资金较多，由于近几年行业整体表现疲弱，不论是生产企业还是钢贸商经营都相对困难，造成频频发生钢贸商、民营企业主“跑路”现象。此外，由于资金链紧张，贸易商倒闭、银行起诉钢贸商等现象曾集中爆发，钢铁行业向银行业贷款难度骤增。

市场人士分析，在钢铁行业整体负债率高企，利润率下降的背景下，钢企尤其是中小型生产企业，从银行获得贷款的难度加大。格林期货研究员韩静表示，即便7月21日央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，市场普遍认为将降低实体企业融资成本，但是对于钢铁行业利好影响也非常有限。

硬币也有相反的一面。金瑞期货分析师周挺认为，若仅指钢铁企业的资金链断裂，中长期看将有利于行业优胜劣汰，促进国内钢市的去杠杆化。从另一个角度看，资金面状况将左右其金融属性，当资金面宽裕时，出于资产配置的需求，将有利于价格的上涨，反之资金面的紧张将打压价格。

下半年不乐观

期价反弹被压制，现货端表现也不尽如人意。周挺表示，价格高位的接货意愿明显萎缩，显示钢市需求端对后市看法较为谨慎，“金九银十”旺季到来可能会对现货需求形成提振，但在经济增速放缓、刺激政策较为温和的大背景下，对下半年的终端需求不应抱有过高期待。

他进一步表示，本轮钢价的反弹主要受到供应端限产“组合拳”的提振，短期内这一影响预计将得以持续，就中长期而言，若国内钢铁业产能削减与结构升级继续深化，将对整个市场的供需结构形成扭转。

淘汰落后产能可能是“剜肉医疮”，钢铁市场出清可以解读为利好消息。市场人士认为，中期来看，虽然淘汰落后产能的愿望是好的，但是钢铁行业在地方属于支柱产业，在解决就业的同时，还增加了地方税收，政策的执行效果可能并不能尽如人意。