实体经济阳虚 建材品种反弹乏力

去年底，国内商品期货市场曾因新城镇化概念被热炒的“建材品种”，在经济“阳虚”背景下注定只能热一阵子。在技术面阴跌3个月触底后，从上周五开始，螺纹钢、焦炭、焦煤等品种有反弹之势，但在整体基本面利空压制下，反弹空间和持续时间均不被市场看好。

以螺纹钢期货主力1310合约为例，昨日盘面反弹乏力被压制，收盘于每吨3477元。分析人士称，煤焦钢产业基本面短期弱势难改，螺纹钢等期货品种后市维持弱势可能性较高，且有继续创新低可能。

破罐子破摔 接近前期低点

17日，国内期市多数品种收阳，白糖、螺纹钢升幅领先，另外焦炭、焦煤等品种也有近1%的涨幅。从螺纹钢、焦炭、焦煤、玻璃等四个期货品种主力合约春节至今的行情表现来看，螺纹钢期价每吨下跌超过800元，同期焦炭每吨跌570元，焦煤每吨跌超过260元，玻璃每吨跌200元左右。

上周五(6月14日)，螺纹钢期货主力1310合约便呈现触底反弹之势，昨日期价高开高走，盘中一度突破3500元/吨的整数关口，但午后反弹乏力最终未能继续向上突破。目前，螺纹钢期价已经接近去年9月份最低水平。

分析人士称，从这周开始资金面偏紧情况有所缓解，利好大宗商品，其次整个煤焦钢都存在大跌后技术反弹的需要，昨日盘面均是拉升触及技术面下行轨道后再度下行，且主力合约上周五有移仓的迹象，空头资金移仓短暂多远月，拉升后出局迹象明显，螺纹钢强势可能还受钢坯现货价格上涨、市场炒作影响。

上周末唐山钢坯价每吨大涨80元，北方建筑钢材价格昨日全面拉涨，商家拉涨情绪高涨，由于商家亏损较为严重，近日现货市场挺价意愿增强，提振了期市信心，加之前期跌势较为剧烈，期价存在技术性修复的需求。

从近期基本面情况来看，钢市库存与产量的双降暂时缓解了市场参与者的恐慌情绪。5月下旬全国粗钢日产量为215.4万吨，旬环比下降1.4%。全国主要钢材品种社会库存量为1744.68万吨，连续十三周处于减仓状态。金瑞期货分析师周挺表示，当前粗钢产量绝对水平仍处于天量状态，钢材库存也高出往年同期水平，钢市供需宽松的格局难以得到实质性的扭转，且5月下游主要消费行业数据的黯淡也印证了需求端旺季不旺的特征。

浙江中大期货分析师熊剑表示，进入6月下游钢厂检修开始增加，同时由于需求端低迷、钢厂多采取限产政策、整个社会钢厂开工率由5月下旬97%下滑至91%，因此煤焦消费端更加低迷的可能性增加，加之行业产能过剩严重、煤焦企业和港口库存持续增加、其中炼焦煤港口库存创新高;同时进口焦煤继续对国内市场形成冲击。

政策“动刀” 难改过剩残局

建材板块，与股市基建板块一样，政策指引较强。在政策层面，今年以来备受关注的环保治理政策终于有了实质举措。

6月14日，国务院常务会议部署大气污染防治十条措施，包括全面整治燃煤小锅炉，加快重点行业脱硫脱硝除尘改造;严控高耗能、高污染行业新增产能，提前一年完成钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等重点行业“十二五”落后产能淘汰任务;重点行业主要大气污染物排放强度到2017年底下降30%以上;未通过能评、环评的项目，不得批准开工建设，不得提供土地，不得提供贷款支持，不得供电供水;用法律、标准“倒逼”产业转型升级等。

同时，会议还指出，要围绕稳增长、调结构，陆续出台扩内需的举措，打造中国经济“升级版”。而就在5月份，国家发改委、工信部联合下发了《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》，指出正在相关部门抓紧研究制定《化解产能过剩矛盾总体方案》，有关综合性的政策措施将陆续出台。要求地方政府不得以任何名义核准、备案产能严重过剩行业新增产能项目，要坚决停建产能严重过剩行业违规在建项目，要将违规项目清理情况6月底前报送发改委、工信部。

市场预计，后期国家政策层面将围绕加大淘汰落后产能和节能减排力度，以及扩大内需等方面出台，对目前低迷的钢铁行业来说，无疑将形成长远利好。但综合基本面来看，短期煤焦钢基本面难以改变目前弱势;技术面上，下行轨道压力明显;量能上，煤焦钢均缺乏持续反弹动力。

周挺表示，6、7月户外开工率将继续下降，终端需求难有超预期表现，而短期内对产能释放的遏制也难有立竿见影的效果，预计近期期价反转的条件并不具备，期价维持震荡偏弱走势的概率较大。

申万期货分析师郑楠认为，随着夏季与雨季来临，旺季效应给需求带来的改观减弱，下游钢材需求内生动力不足，“以价换量”对需求的改善较为有限，再加上成本支撑弱化，现货市场进一步降价压力较大，中期来看螺纹钢、焦炭、焦煤中期弱势格局仍难改观，但考虑到前期跌幅较大，低位逢低买盘介入力度逐步加强，预计近期期价不断探底过程中抵抗力度会日趋强烈。