海航东银早评：螺纹钢、焦炭上方3530压制 6月底为时间窗口

螺纹钢、焦炭：上方3530压制，6月底为时间窗口

㈠观点

螺纹钢1310合约：

日内：震荡

中期：震荡偏空，压力位3600，支撑位3300。

焦炭1309合约：

日内: 震荡

中期：震荡偏空， 压力1600，支撑1300。

㈡操作建议

截止14日，mysteel调查的163家钢厂高炉开工率回升1.27%至88.61%，因检修限产影响的日均铁水量下降1.32万吨至9.13万吨，短期钢材供给或将小幅回升，近期关注钢厂出厂价格政策的调整和检修减产程度。近期价格可能承压于3530一线，追高可能会有风险，中长期来看螺纹钢价格没有出现实质性的变化。从投资者的角度来看，商品和股指这一波段完全跌完之后，那么后面投资者对于后市的判断开始要进入新的一轮的审视。商品的大多数品种都临近完成回探去年9月前后的低点，是反转低点位，还是下跌的大通道中继位，时间窗口上来看,将在本月月底对后市的方向进行选择。

㈢基本面情况

(1)17日全国25个主要市场螺纹钢平均价格上涨。HRB400 20MM螺纹钢平均价格3439元/吨，与上一交易日价格相比上涨4元/吨，其中杭州市场上涨幅度最大，为50元/吨,;昆明、乌鲁木齐市场下跌幅度最大为40元/吨。HRB335 20MM螺纹钢平均价格3428元/吨，与上一交易日价格相比上涨2元/吨，其中杭州市场上涨幅度最大，为50元/吨,;太原、昆明、乌鲁木齐市场下跌幅度最大为40元/吨。

(2)国家能源局上周发布的用电数据显示，5月工业产业用电量增速4.67%，与上月增速相比放缓近3个百分点。

数据显示，5月份，全社会用电量4269亿千瓦时，同比增长5.0%。增速比上月6.8%的水平下降了1.8个百分点。其中，除城乡居民生活用电随着夏季到来增速上升之外，全部三次产业的用电量增速都有一定程度放缓。但1~5月累计用电增速与1~4月相比变化不大在占全社会用电量约四分之三的工业用电量上，5月份重工业用电量2682亿千瓦时，同比增速4.25%，比上月同比增速减少了3.65个百分点。

来自国家统计局的数据也显示，5月份中国工业增加值增速放缓，重工业中用电量较大的水泥和十种有色金属产量增速放缓。由于工业增速和用电增速放缓，外界进一步看低中国经济增速走势。野村证券经济学家张智威认为，中国GDP增速可能在下半年跌破7%。目前的最可能情况也是三季度放缓到7.4%，并在第四季度继续降至7.2%。张智威称，随着融资成本的提高，地方政府项目建设的维持将会非常困难，这势必影响到未来几个月的固定资产投资。而考虑到中央政府对更低增长率的容忍态度，政府不太可能会拿出更多的刺激措施。

(3)一份由高盛集团投资管理部发布的报告认为，中国经济增速在统计上和实际上已基本告别8%，而面对中国经济的低速增长，新一届领导人多次表示目前应把重点放在经济增长的质量而非速度，他们对经济刺激的政策相对谨慎。报告预测在今后7年中中国的经济平均增速将下降至6%左右。

分析称，根据中国海关、国家统计局和人民银行公布的2013年5月份的贸易、经济与货币数据，5月份中国出口增长1.0%，进口下降0.3%，远不及2013年前4个月的17.4%和10.6%以及市场预期，中国目前的贸易数据正在趋于“正常”化。年初至今固定资产投资同比增速从1-4月份的20.6%放缓至20.4%，，工业增加值从4月份的9.3%小幅降至5月份的9.2%，均低于市场预期。这说明中国目前投资和生产继续呈疲软状态。而CPI从4月份的2.4%下降至5月份的2.1%，PPI通缩从4月份的2.6%加剧至2.9%，为8个月以来的新低。总体来说，这些数据都显示出，2季度经济增长将会继续放缓。

从短期来看，虽然经济活动不振，但是新一届领导人多次表示中国应该把重点放在增长的质量，而非速度，所以短期内中国不太可能出台宽松政策。习近平主席在与奥巴马总统会面时表示他对中国1季度7.7%的经济增速感到满意，李克强总理日前也表示中国不应依赖于经济刺激政策，应当依靠市场机制。所以，报告认为，“现阶段不太可能出台刺激政策”。

(4)目前全国主要城市螺纹钢库存为784万吨，与上周(2013-6-7)相比，本周全国螺纹钢库存下降6.07万吨，降幅为0.77%，降幅较上周有所收窄;与去年同期(2012-6-15)相比，增加75.53万吨，同比增幅为10.66%，同比增幅继续收窄。

本周国内螺纹钢库存继续下降，降速有所收窄。从环比数据来看，各地区变化情况如下：华东减量为0.15万吨，华中增量为0.64万吨，华南减量为1.41万吨，西南增量为4.36万吨，华北减量为1.14万吨，西北减量为4.15万吨，东北减量为4.22万吨。

各主要城市来看，本周国内主要城市螺纹钢库存变化幅度均不大。库存量变化较为明显的城市具体如下：沈阳库存下降最多，为2.62万吨，兰州减量为2.4万吨，西安减量均为1.55万吨，哈尔滨减量为1.2万吨;昆明增量为4.3万吨。

本周国内螺纹钢库存总量同比去年同期增量为75.53万吨，其中华东地区增加15.38万吨，华中地区增加15.74万吨，华南地区减量为5.84万吨，西南地区增加23.90万吨，华北地区增加26.97万吨，西北地区增量为12.59万吨，东北地区减量13.21万吨。

端午小长假期间，国际金融市场下挫，节后开市，市场稍有恐慌，再加上采购观望，商家出货不畅，本周国内建筑钢材价格继续下跌。截止周五收盘，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3430元/吨，较6月7日下跌52元/吨。其中，北京价格下跌最为明显，幅度达140元/吨;天津价格紧随其次，幅度为120元/吨。

(5)根据中钢协最新公布的数据显示，5月下旬，中钢协会员企业粗钢日产量为170.95万吨，旬环比下降1.8%，全国预估粗钢日产量为215.4万吨，旬环比下降1.4%。尽管国内粗钢产量连续两次出现下降，但短期国内粗钢产能过剩问题依旧严峻，市场供需矛盾仍难缓解。综合来看，节后钢市仍将延续节前的弱势格局，且各地跌幅或有增大的可能。

不过值得注意的是，6月已经有生产企业开始检修，唐山地区钢厂高炉开工率降至近半年的低点，多数钢厂是例行检修，少数钢厂则由于市场下跌将检修计划提前。总体来看，减产力度较弱，尚未出现行业内大规模减产、停产现象，预计短期暂难对市场产生重要支撑作用，但如果市场行情仍维持目前状况，行业内大面积减产检修现象将出现在6月末或7月份，粗钢产量将会出现明显回落。