国贸期货周报：唐山重拳治污 螺纹再度上攻

基本面来看，螺纹的供需矛盾依然严峻。近期唐山地区的环保整治工作引起市场关注，若能坚决执行，目前失控的产能将有望得到遏制，螺纹也将获得持续反弹的基础。 ?

宏观环境来看，目前市场对于经济增长的情况有过度悲观之嫌，从房地产及用电数据看，目前的经济仍有望保持温和复苏的态势。 ?

结合技术来看，本周螺纹最终仍然未能突破5周均线的压制，总体走势依然偏弱，但上周周五的盘面走势看，空头大幅撤退，短期市场仍具备上攻动能，下周有望再度上攻，若能站稳3625之上，下一步将有望重回3700之上，反之，则将再度回落。 ?

操作上，多单继续谨慎持有，站稳3630之上可适当加仓，若无法站稳，则多单止盈，以空头思路对待。

一、 基本信息综述

螺纹钢期货与上海大宗热轧走势回顾

本周螺纹钢期货再度回落，低位震荡，周初经济数据公布，反映经济总体温和增长，股指商品大幅走弱，螺纹再度杀跌，周四，股指大幅反弹，螺纹一度反弹，但最终收跌，真正的反攻发生在周五，当日螺纹在股指及唐山环保治理的带动下，大举反攻，最终收报3622。上海大宗热轧报收3577，依然弱于螺纹。

库存持续去化，需求尚可

本后螺纹库存继续下降39 万吨，加速去化。符合我们原先的预计，预计仍有螺纹仍有望保持这种减速一个月以上。

我们也坚持认为，目前钢材价格的走弱不在需求而在产能。

粗钢产量再创新高，环保整治带来希望

五月上旬钢厂日均粗钢产量再创新高，产能过剩的情况仍在不断恶化，当然也有人质疑中钢协的统计数据，但可以确定的是目前的钢材产量确实仍然比较大，产能问题短期还难以有明显的改善，近期关于唐山地区环保治理的消息，让市场看到了希望，但从事后的反馈的消息看，对产量总体影响不大。

然而我们也要看到，河北地区以钢材产业为首的产能过剩产业环保压力十分巨大，未来政府仍有可能进一步加大环保治理力度。

矿价走弱、钢市陷入迷局

近三周港口库存小幅回升，但库存总量依然维持在7000 万吨以下。钢厂的库存也有小幅回升，矿价走势开始转弱，但从铁矿石掉期的交易情况来看，120 或是近期底部。

焦炭方面，目前焦炭价格已接近成本底限，进一步下探空间不大，秦皇岛港的煤炭库存不断下降，为煤价提供了支撑。

二、 市场重要信息简报

2.1 国际宏观信息：

美国的经济数据并无大问题，市场目前的焦点集中在QE 的退出方面，目前市场普遍预计，美联储将逐步退出QE，美元指数不断走高。

下周三，伯南克将在国会作证，届时其对于QE 退出的态度将影响美元的下一步走势。

另一方面，原定于5 月份的债务上限问题也将延至9 月份。

2.2 国内宏观信息：

本周工业生产数据发表以后，市场对于经济增长的信心再度下降。

但我们认为目前市场对于经济增长的情况有过度悲观之嫌。从一些先行指标来看，4 月包括重卡、工程机械等与基建相关行业已转为正增长，发电量增速大幅提高，预计二季度经济数据将有超出预期的改善。

此外，近期政府改革的消息频频见诸报端，改革的红利仍有望支撑市场继续前进。

三、 投资策略

基本面来看，螺纹的供需矛盾依然严峻。近期唐山地区的环保整治工作引起市场关注，若能坚决执行，目前失控的产能将有望得到遏制，螺纹也将获得持续反弹的基础。

宏观环境来看，目前市场对于经济增长的情况有过度悲观之嫌，从房地产及用电数据看，目前的经济仍有望保持温和复苏的态势。

结合技术来看，本周螺纹最终仍然未能突破5 周均线的压制，总体走势依然偏弱，但上周周五的盘面走势看，空头大幅撤退，短期市场仍具备上攻动能，下周有望再度上攻，若能站稳3625 之上，下一步将有望重回3700 之上，反之，则将再度回落。

操作上，多单继续谨慎持有，站稳3630 之上可适当加仓，若无法站稳，则多单止盈，以空头思路对待。