华泰长城周报：焦炭焦煤或偏强震荡 成本支撑凸显

当周期货行情回顾

上周连焦大幅震荡，主力合约1309 较前周收盘价小幅上涨5 元/吨至1551 元/吨，全周上涨0.32%。上周周一连焦延续前一周的反弹趋势再度大幅拉涨，周二连焦宽幅震荡，空头主力加仓明显;周三在空方的不断打压下连焦暴跌3.68%;周四连焦探底回升，显示1500元/吨下方支撑力度较强;周五由于统计局公布4 月份焦炭产量同比增速仅4.9%，连焦再次收出中阳线。

上周焦煤主力合约宽幅震荡，较前周收盘价小幅上涨13 元/吨，全周涨1.13%。上周周一受多家煤矿企业停产整顿利好影响，放量大幅上涨，最高触及1187 元/吨，周二至周四又再次大幅回落至1125 元/吨;周五再次回升，尾盘收于1163 元/吨。

焦炭现货市场

上周国内焦炭市场弱势运行，整体仍以下跌为主，但主流降幅较前周已有所收窄，基本维持在30 元/吨以内。华中及华南地区市场价格上周维持相对平稳，河北、河南地区延续前周跌势，上周又有15-20 元/吨小幅补跌，市场成交情况仍无明显好转;东北地区跌势较为明显，并且焦企方面维持较大幅度限产，市场日显清淡;山东地区上周整体维稳，市场表现疲弱;安徽、徐州等地焦炭市场下跌后暂稳，焦企生产状况及出货情况相对良好。从市场整体状况来看，目前焦炭市场仍以弱势下行为主，下游采购谨慎。鉴于市场持续低迷，焦企方面少有提产意向，五月下旬对钢材市场预期仍然较为悲观。因此，预计短期内市场将延续弱势运行态势，部分地区继续下行的可能性仍然存在。

焦煤现货市场

上周国内炼焦煤市场整体稳定，焦化企业继续实行低库存策略，采购积极性不高，导致炼焦煤市场成交十分清淡。其中山西临汾地区炼焦煤价格下调30-50 元/吨;江苏地区炼焦煤市场向来较为稳定;六盘水地区炼焦煤经过前期的下行调整之后，目前价格暂时处于稳定状态。预计本周炼焦煤市场将持续弱势稳定，部分地区价格有下降趋势。

【基本面】

期现价差

5月17日焦炭主力合约1309期现价差较前周扩大3元/吨至135元/吨。5月2日期现价差缩小至100元/吨，创年内新低，目前价差呈现扩大趋势。

5月17日焦煤主力合约1309期现价差较前周小幅缩小13元/吨，4月下旬期货价格进入横盘筑底阶段后期货贴水幅度有收窄趋势。

国内宏观经济

1、2013年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回升0.4个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.87%。1-4月，规模以上工业增加值同比增长9.4%。 2、2013年1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)91319亿元，同比名义增长20.6%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。从环比看，4月份固定资产投资增长1.63%。

财政部网站5月16日消息，近日，中央财政下拨2013年中央补助公共租赁住房保障专项资金580亿元，支持相关地区完成2013年公共租赁住房建设任务。其中：东部地区751071万元，占12.9%;中部地区2630811万元，占45.4%;西部地区2418118万元，占41.7%。

国际宏观经济

1、美国商务部上周四(5月16日)公布的数据显示，美国4月新屋开工总数年化降至85.3万户，降幅远超预期，并创2012年11月份以来最糟糕的表现，表明之前处于复苏模式的美国住房市场走向疲软。 2、欧盟统计局16日公布的数据显示，德国和法国的物价下跌，将欧元区整体通胀率拉低至三年低点。数据显示，欧元区4月消费者物价指数(CPI)终值同比上升1.2%，创2010年2月以来最小升幅，该结果符合市场预期。同时，4月CPI环比下降0.1%，与预期一致，3月为上升1.2%。 3、美国劳工部16日公布的数据显示，美国4月CPI环比降幅扩大至0.4%，创2008年12月以来最大降幅，主要受汽油价格下跌拖累。

产量

2013年4月份，全国焦炭产量3947.8万吨，同比增长4.9%。

进出口

2013年4月，我国出口焦炭及半焦炭28万吨，较上月增加18万吨。1-4月累计出口56万吨，同比增长92.6%。 2013年3月我国炼焦煤进口总量为463.6万吨，较2月份环比下降14%，较去年同期增长了12%。

港口库存

截至5月17日，天津港港口焦炭库存较上周大幅减少17万吨至182万吨，连云港库存25.3万吨，日照港库存13.5万吨。

截至5月17日，天津港港口炼焦煤库存37万吨，连云港库存15万吨。日照港库存222万吨，较上周减少8万吨，京唐港502万吨，较上周减少1万吨。

钢铁行业

1、截至5月17日，国内炼钢生铁价格部分地区小幅下跌。淄博较前周下跌10元/吨至2900元/吨，唐山较前周下跌10元/吨至2670元/吨，临沂维持2800元/吨，马鞍山维持2870元/吨，安阳维持2950元/吨。 2、中钢协数据显示，5月上旬重点企业粗钢日产量为174.8万吨，旬环比增产2.7%;全国预估粗钢日产量为219.3万吨，旬环比增长3.0%。

房地产市场

4月份中国70个大中城市中，67个城市新房价格环比上涨，68个城市新房价格同比上涨。在67个新房价格环比上涨的城市中，有36个城市价格涨幅较3月缩小，城市价格最高涨幅也从3月的3.2%回落到4月的2.1%。

行业事件

上周国家发改委下达了2013年国家煤炭应急储备任务，今年安排国家煤炭应急储备任务670万吨，分别由现有的储备点和承储企业承担。不过今年储备量仅仅670万吨，占去年总产量的1%，仅相当于国投电力去年耗煤量的53%，对煤炭市场影响能力有限。

【技术面】

趋势分析

焦炭主力合约1309收出中阳线后，已突破了5日、10日和20日均线，目前处于区间震荡态势中。

焦煤主力合约1309小幅反弹，短期均线也有所上升，或将维持震荡格局。

压力支撑位

焦炭主力合约1309支撑位：1520元/吨，压力位：1600元/吨。 焦煤主力合约1309支撑位：1120元/吨，压力位：1200元/吨。

总结与建议：

焦炭期货：上周连焦走出了过山车式的震荡行情，成交量增加较为明显，持仓量高位运行。17日中钢协预估的粗钢日产量高达219.3万吨，旬环比增长3.0%，再次刷新了粗钢日产量记录，显示钢厂减产意愿不强。由于全国大范围持续降雨天气，工地采购疲态尽显，商家普遍下调报价，上周国内建材价格弱势走低，且跌幅较前周明显增大。上周板材市场同样继续下跌，宝钢等多家钢厂纷纷下调6月钢材产品售价，显示出钢厂对于后期市场的担忧。受钢材价格持续下跌拖累，上周国内焦炭市场弱势运行，整体仍以下跌为主，但主流降幅较前周已有所收窄。据媒体报道，《新型城镇化中长期发展规划征求意见稿》已重启修改，城市基础建设投资能否提速将对未来钢材终端需求产生重大影响。统计局公布4月份焦炭产量同比增速仅4.9%，低于同期生铁6%的增速，供需矛盾有所改善。由于产量数据利好，连焦上周五再次收出中阳线，预计本周连焦有望延续弱势反弹走势，主要运行区间在1520-1600元/吨。建议前期多单谨慎持有，止损位可以设置在1520元/吨。套利方面，可考虑买焦炭抛螺纹的套利操作。

焦煤期货: 上周焦煤剧烈波动，最高触及1186元/吨，最低下探至1125元/吨，全周小幅上涨13元/吨至1163元/吨，全周涨1.86%。日均成交量较前周大幅增加，日均成交量上升至32.3万手，较前周扩大3倍以上，持仓量则保持8万手以上。上周焦煤现货市场盘整下跌，然而本次下跌各煤矿煤企明显愈加趋于谨慎，跌幅也明显收窄，而且此次下跌幅度与范围也均低于预期。煤价持续下跌后多数煤企利润大幅缩水，受成本因素支撑，预计炼焦煤下跌空间不大。受多家煤矿企业停产整顿利好影响，上周一焦煤突然大幅反弹，但周三、周四又巨幅回落，上周国家发改委下达了2013年国家煤炭应急储备任务，今年安排国家煤炭应急储备任务670万吨，虽然储备量仅占去年总产量的1%，但受此消息影响上周五焦煤再次回升，显示市场悲观情绪已有所消散。因此，我们认为焦煤短期或维持偏强震荡，建议前期多单继续持有，但不宜过分追高，若下方1120元/吨支撑不破可以考虑加仓买入。