上海中期周报：煤焦小幅回落 反弹乏力

一周行情

焦炭：焦炭主力合约J1309上周以下影线较长的阳十字星报收。上周开盘价1545元/吨，最高价1586元/吨，最低价1490元/吨，收盘价1551元/吨，较前一周上涨27元/吨，涨幅1.77%;上周成交量9,466,844手，较前一周大幅上升59.8%;持仓量286,944手，较前一周微升0.9%。

焦煤：焦煤主力合约JM1309上周以上下影线均较长的小阳线报收，开盘价1150元/吨，最高价1187元/吨，最低价1125元/吨，收盘价1163元/吨，较前一周上涨13元/吨，涨幅1.13%;成交量1617196手，持仓量80466手。

基本面解读

焦炭现货市场方面，上周全国焦炭市场弱势运行，整体仍以下跌为主，但主流降幅较上周已有所收窄，基本维持在30元以内。华中及华南地区市场价格上周维持相对平稳，河北、河南地区延续前期跌势，本周又有15-20元小幅补跌，市场成交情况仍无明显好转;东北地区跌势较为明显，并且焦企方面维持较大幅度限产，市场日显清淡;山东地区整体维稳，市场表现疲弱;安徽、徐州等地焦炭市场跌后暂稳，焦企生产状况及出货情况相对良好。从市场整体状况来看，目前焦炭市场仍以弱势下行为主，下游采购谨慎，鉴于市场持续低迷，焦企方面少有提产意向。目前各地主流参考价格变动如下：山西地区维稳，现主流二级冶金焦出厂含税价1180-1220元/吨;主流准一级冶金焦出厂含税价1230-1280元/吨;河北焦炭市场小幅补跌，现二级冶金焦邯郸1300元/吨，唐山1370-1430元/吨，到厂价;邢台准一级冶金焦邯邢到厂价1350元/吨，唐山准一级到厂价1450-1470元/吨。

焦煤现货市场方面，1、进口炼焦煤方面，上周在华东大矿炼焦煤挂牌价下调带动下，港口炼焦煤再度承压，部分贸易商不肯惜价销售，市场观望气氛浓，成交低迷;与此同时，无烟烧结煤市场同样走低，其中澳洲喷吹煤期货报盘跌幅3美金左右，朝鲜无烟煤现货跌幅20-30元/吨不等，后期走跌趋势依然明晰。各港口资源报价情况如下：澳洲中挥发主焦煤北方港提货价1080-1130元/吨，跌20元/吨;俄罗斯K10焦煤期货137美元/吨CFR;加拿大中挥发焦煤北方港提货价1100-1150元/吨，跌40元/吨;蒙古3号坑原煤甘其毛都口岸提货价620元/吨。

2、国产炼焦煤方面，上周国内炼焦煤市场整体稳定，焦化企业继续实行低库存策略，采购积极性不高，导致炼焦煤市场成交十分清淡，预计本周炼焦煤市场将持续弱势稳定，部分地区价格有下降趋势。市场价格如下：乌海1/3焦煤平稳，现G75Y15A10.5S<1V<32出厂含税价850元/吨，乌海肥煤平稳运行，现G90Y25A10.5S1.8V32出厂不含税价790元/吨，成交尚可;山东枣庄普通肥煤持稳，G90Y25A9S2V37报910元/吨，出厂含税价。

钢厂采购方面，江苏地区的钢厂焦炭库存基本保持在半月以内或者更低，采购积极性较上月有明显提升，作为主要客户的钢厂保证市场的供需基本平稳，所以虽然苏南地区钢厂自上周新一轮下调采购价，目前焦企出货情况保持稳定。

港口方面，截至上周五，上周焦炭同口径库存天津港182万吨，较前一周减少17万吨;连云港25.3万吨，增加0.6万吨;日照港13.5万吨，减少1.3万吨。

上周炼焦煤四个主要港口的总库存为776万吨，较前一周减少22万吨。其中京唐港502万吨减少1万吨;日照港222万吨减少8万吨;天津港37万吨减少13万吨;连云港15万吨持平。

走势预测

焦炭：目前主流产区的焦企维持小幅限产至满产，多数钢厂焦炭库存基本保持在半月以内或者更低，采购积极性较上月有明显提升，预计后期焦炭基本面将有所转暖。焦炭主力1309合约弱势盘整，期间表现偏弱，期价再度回测1500一线附近支撑，周五有所维稳。关注反弹动力，上方1550一线若能有效站稳则多单轻仓布局。

焦煤：目前多数大矿的生产情况维持正常，市场需求低迷使得煤企销售压力普遍较为明显，部分洗煤厂为降低成本考虑有所限产而改为直接采购精煤，出货情况仍不甚乐观。下游钢材及焦炭市场的持续低迷导致对原料采购持续谨慎，预计短期内焦煤基本面不会有明显好转。焦煤主力1309合约表现相对偏弱，目前站上1150一线压力，短线或跟随螺纹钢、焦炭有所反弹，多单可考虑依托1150一线轻仓布局。