长江期货周报：煤炭逢高沽空 产业链恐难好转

一、 期货市场回顾

本周焦炭期货走势相对平稳。市场暂时进入弱势调整周期，市场分歧加大。从整个商品市场走势看，部分商品出现阶段性反弹走势，这既是对市场超跌反弹的技术性修正，也有潜在需求的支撑。从走势图看，目前市场可能进入调整周期，鉴于基本面形势不佳，不排除价格仍有回调可能。

本周，港口准一焦价格含税平仓价维持在1480元/吨。根据我们换算，截止5月10日，J1309合约价格较天津港准一级冶金焦价格升水幅度加大，幅度在70元/吨左右。

目前港口进口主焦煤提货价维持在1150-1230元/吨。本周国内焦煤期货价格维持在1150元/吨附近窄幅波动。价格合理，操作空间不大，成交量持续萎缩。

以京唐港澳大利亚主焦煤库提价为参考，期货价格小幅贴水。目前，京唐港澳大利亚主焦煤(A9V24S0.6)提货价1150元/吨，与5月10日期货合约收盘价基本持平，期价偏低。但价位合理，市场操作空间小。

二、 焦炭现货市场综述

(一) 现货价格走势趋稳

本周全国焦炭市场弱势运行，整体表现北强南弱。近两周北方地区维持相对平稳，市场成交价格本周未出现太大波动;河北地区本周小幅阴跌，跌后市场成交情况良好;受月初日照地区调价影晌，山东部分地区本周继续小幅下滑，市场表现疲弱;南方地区钢厂本周普遍下调焦炭采购价，受当地钢厂持续打压，安徽、徐州等地焦炭市场受挫下行，本周降价幅度较大;华中地区如河南本周也有较大幅度下滑。

5月份中上旬市场仍普遍不被看好，预计短期内焦炭市场仍将以弱势维稳为主。但趋稳态势日益明显。港口价稳，连云港准一级1480元/吨，天津准一级1480元/吨，均为含税平仓。

(二) 天津港焦炭库存继续回落

本周天津港焦炭市场弱势维稳，准一级冶金焦平仓含税价为1480元/吨。截止05月09日天津港焦炭库存为171.72万吨。港口出货情况好转。

三、 焦煤现货市场综述

(一) 炼焦煤价格弱势盘整

本周炼焦煤市场开始进入了新一轮的下行通道，国内多家大矿炼焦煤价格在上月末至本月初已经暗潮涌动了一段时间，煤矿方面试图通过调整优惠以及付款方式等各项政策的让步来缓解市场压力，然而，这些举措对促进成交的作用有限，下游需求始终疲软不振，部分炼焦煤大矿终于难以承受销售压力，在临近周末的时候挂牌价出现了松动。预计，炼焦煤市场将继续下跌。

本周国内炼焦煤市场具体情况大致如下：山西地区焦煤大矿精煤挂牌价下调60-80元/吨，现屯兰S1焦煤报价1210元/吨，西曲焦煤报价1110元/吨，古交肥煤报价1200元/吨，东曲瘦煤960元/吨，太选瘦煤920元/吨;东北地区大矿将七台河地区焦精煤价格下调30元/吨，现报价1160元/吨;市场方面：山东济宁地区气肥煤价格下调20元/吨，现报价1150元/吨，以上报价均为车板含税价。

港口价格价跌，京唐港澳洲主焦煤(A8.5V24S0.4)提货价1150元/吨;天津港蒙煤(A10V27S0.7)提货价1230元/吨;日照港美煤跌90元至1150元/吨。

四、 后市分析

焦炭上市已有两年多，市场逐渐成熟，价格演进与现货价格十分贴切。焦煤上市不久，但与基本面走势也较为紧密。

我们认为，5月份煤-焦-钢产业链形势恐难好转，而其中的煤、焦环节弱势格局更为明显。目前，市场是较为偏利多的因素是伴随外围市场部分品种价格有所回升，市场心态有所改观，价格有向上修正的动能。但脱离基本的价格走势，对煤、焦而言，追涨风险极大。我们建议，投资者适逢高沽空，而不是继续追涨。