期钢进入盘整格局

5月9日，期钢主力合约RB1310并未承接前日尾盘的强势，在空头资金的主动打压下高开低走，价格再次跌回前期3600~3650元/吨的震荡区间。RB1310合约全天成交296.7万手，持仓量在盘中一度增加17万手，至收盘时仅增加7万余手，显示日内资金交投活跃。

RB1310合约从5月2日的低点3530元/吨展开反弹，按9日收盘价3621元/吨对比来看，仅仅上涨不足百元。尽管我们看到反弹幅度并不大，但是，持仓量却持续处于高位并未看到减仓迹象，这为行情下一步演绎奠定了基础。

钢材库存持续高位是压制期钢行情的重要因素。3月22日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为2208.1万吨，较前一周减少42.7万吨，新年度以来首次出现下降。与往年相比，今年库存拐点的时间较往年晚10天左右。根据相关网站的最新数据显示，截至5月3日，上海市场建筑钢材库存量为56万吨，比前一周减少了1.4万吨。其中，线材库存量为11.9万吨，比前一周减少了0.3万吨;螺纹钢库存量为44.1万吨，比前一周减少了1.1万吨。这样的数据显示出商家去库存进程缓慢。总体看来，全国钢材库存持续走低，但库存下降的幅度并不尽如人意。

生产方面，根据中钢协发布的最新数据，4月下旬，全国粗钢日均产量达到212.87万吨，比中旬增长1.3万吨，旬环比增长0.61%。粗钢日均产量自今年1月份起就一直维持在200万吨之上，而最新数期的数据更是连创新高。可以说，粗钢产量数据已经触及警戒线。可以预见的是，如果产量数据在未来半个月内仍居高不下，那么随着消费淡季的来临，厂家、商家之间的价格竞争将更趋惨烈。

据国家统计局与中国物流与采购联合会发布的数据，4月份钢铁行业采购经理指数(PMI)为45.1%，环比3月份小幅回升0.5个百分点，连续两个月处在50%的荣枯线以下。主要分项指数当中，4月份生产指数小幅回落0.8个百分点至44.9%，新订单指数小幅回升1.9个百分点至43.2%，产成品库存指数大幅回落9.9个百分点至49%。4月份钢铁PMI各项数据总体温和回升，生产小幅放缓，终端需求缓慢回升，生产企业库存有所消化，显示出钢铁行业尽管弱势未改但积极因素开始增多。

9日公布的4月份消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)数据显示，CPI同比上涨2.4%，基本符合预期。PPI同比下降2.6%，跌幅较上月进一步扩大。PPI跌幅超出预期，创下6个月来的最大降幅，其主要原因在于4月份全球商品市场在贵金属、有色金属带领下普遍大幅走低，同时也说明经济复苏进程缓慢。

总体来看，钢材基本面方面可以说乏善可陈，消费不振、产能高企已是老生常谈，短时间内也难有改观。5月2日，RB1310合约在空头资金的积极打压下创出3530元/吨的年内低点，这个价格比肩于去年11月30日盘中低点3525元/吨。之后，空头资金继续打压的意愿并不强烈。同时，沉重的基本面也让试图抄底的资金踟蹰不前。因此，期钢走势进入盘整阶段也就顺理成章，双方都需以时间换取空间。

我们预计，RB1310合约近期在3550~3700元/吨的区间内震荡的概率较大。如果基本面方面依旧没有起色，那么，5月底RB1310合约再回下行通道也将是大概率事件。