一德期货：期螺缩量调整 反弹力度略显不足

行情回顾

昨日rb1310合约震荡调整，报收3648，涨幅0.86%，最低价3625，最高价3669，减仓31770手。

基本面解读

(1)昨日召开的政治局会议打出了提振经济的三记"政策拳"，即宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。会议还透露出一个信号，即中国可能不再重走用以大投资刺激增长的道路，转而刺激消费、下放审批引致经济增长，对产能过剩的调控将更趋严厉。

(2)据媒体报道，面对不良贷款增长，国内各家银行正在进一步大幅削减对钢铁贸易商的贷款，这将使钢铁业在需求低迷之外面临更多压力。银监会及各地银监局去年底对放货展开一波整顿，导致数千家未能偿还贷款的贸易商倒闭，除非钢铁需求增温，否则今年将再度出现相同情况。

(3)1-2月，钢铁行业实现利润222.6亿元，同比增长1.7倍。其中，黑色金属矿采选业利润97.3亿元，下降4.3%;钢铁冶炼及加工业由去年同期净亏损28.6亿元转为净盈利101.1亿元。

(4)现货方面，螺纹钢现货整体继续走弱，跌幅收窄，全国25个主要市场HRB400 20MM螺纹钢平均价格3710元/吨，与前一日价格相比-3元/吨;

(5)原材料方面，弱势维稳，青岛港63.5%印度粉矿价格为965-975元/吨，与前一日相比持平;唐山二级冶金焦1430-1450元/吨，与前一日相比持平。

策略分析

昨日rb1310合约3660一线承压，期价震荡调整。外盘商品大涨，或提振市场乐观情绪，短线有继续反弹可能。但高库存和高产量压力短期难有缓解，且银行削减钢贸商贷款，资金压力加大，若需求低迷态势不改，钢价弱势难改，暂维持偏空思路不变。操作建议：空单依托3700一线谨慎持有。