持仓分析：市场情绪有所改善 持仓回升分歧加大

上周五虽然经历了IF1304合约到期交割，然股指期货总持仓量仍然增仓4503手至109013手，为全周最高水平，显示部分场外资金观望多时后开始重回市场。

　　入场力量代表多方是显而易见的。首先，主力合约IF1305全天基本呈现一路增仓上行的状态，价格大幅上扬79点。虽然IF1305持仓量的上升存在IF1304移仓的因素，但IF1304排除参与交割结算的数量，日内减仓8829手，即使悉数移至IF1305，仍无法完全解释IF1305合约增仓的13063手。价格上行、持仓量上升，是典型的多头主动入场的表现。其次，从IF1305期现价差的角度而言，11时过后价差伴随价格同步上升，收盘在周二至周四连续3日贴水后重返升水。价差由贴水转为升水本身蕴含着市场预期的转换，伴随着持仓量上升与价差的走高同样是多方入场的佐证。最后，现货市场成交量的放大也能相互印证。

　　19日，前20主力多方席位在IF1305与IF1306合约上共持买单73107手。前20主力空方席位共持卖单85067手。在市场整体持仓量上升的情况下，主力净空持仓量上升是较为正常的现象。笔者认为在周五突如其来的大幅反弹过后，席位之间的分歧明显加大更值得关注。

　　具体席位变化而言，中证期货由于在IF1305上大幅增持卖单3135手，其中来自IF1304的移仓仅480手，净空持仓量由周四的4223手大幅增至7535手。此外，银河期货由前一交易日的净多1147手转为净空193手，而上一次该席位呈现净空持仓需追溯到39个交易日之前。申银万国同样由净多277手转向净空1246手。有大幅增空的席位，同样存在大幅增多的席位。光大期货席位在上周五由前一交易日的净空1048手翻至净多832手。

　　整体而言，虽然市场情绪有所改善，但席位间的分歧加剧，操作上仍应控制仓位，规避激烈振荡的风险。