华泰长城：需求全面启动 二季度沪钢寻涨

2013年宏观经济持续好转下，二季度房地产新开工数据和施工数据将继续反弹;铁道部固定资产投资和基本建设投资持续增加，其他社会固定资产投资也将维持较高增速;密集使用钢材的消费品的生产和销售也将持续增加。在此情况下，预估二季度需求同比预估增速将达到25.4%~30.6%，远远超过粗钢产量6.5%的增速，因此第二季度钢铁行业将呈现需求高涨、供给充裕、价格上涨、库存下降的情况，同时钢厂和钢贸企业的利润也会有所好转。

笔者认为一季度沪钢回调到位下，二季度沪钢的运行将分为两个阶段：4-5月伴随着工地开工不断增加，钢材社会库存的持续下降，现货钢价也将攀升至年内高点。基本面良好情况下4-5月沪钢将持续震荡攀升，预计攀升至[4200,4300]后将受到明显阻碍。而参考沪钢的运行规律，6月社会库存逐渐上升，钢材需求增速减缓下，沪钢将在高位进行震荡整理，预计波动区间[4100,4350]。

世界宏观经济：美联储资产购买政策保驾护航下，二季度美国经济复苏将持续。欧元区却由于背负了欧猪国家衰退的经济和高企的失业而步履艰难。

中国宏观背景：官员表态2013年扩大内需将着力于对GDP增速贡献超过70%的消费和投资两大重点。扩张的财政政策和中性偏松的货币政策下，二季度国内宏观经济增速较一季度将明显好转。

钢铁行业供给：预估二季度粗钢日均产量增速为6.5%，将达到209-222万吨/天。二季度末钢材社会库存较一季度末有30%的降幅。同时伴随着钢价的上升，二季度钢厂和贸易商将扭亏为盈。同期，预计国内黑色金属矿冶金业和冶炼与压延工业固定资产投资将维持一季度的低速增长。

钢铁行业需求：二季度房地产投资尤其是开工与施工面积将好于一季度，预估二季度房地产累计投资增速将达到40%。同期铁道部固定资产投资和社会固定资产投资将分别达到25%-30%和25%。其他用钢密集型消费品的生产和销售也将有明显增长。

矿石需求价格：二季度铁矿石进口将有显著增加，增幅估计达到6%。且在国内粗钢产量增长和钢价好转的预期下，笔者预估1-2季度铁矿石进口均价将由第一季度1-2月的124.8美元/吨，上升到二季度的138-144美元/吨。