市场人士：新做空工具对期指影响不大

　多空分级基金有望很快面世

　　继股指期货、融资融券后，资本市场又将迎来一种新的做空工具——多空分级基金。因门槛低，它让中小投资者参与做空成为可能。

　　近日，中欧、中海、国泰、广发等多家基金公司向监管部门申请上报了可以做空沪深300指数、中证500指数的多空分级基金。这意味着一旦监管层审批通过，中小投资者利用股票账户，便可在二级市场上以百元左右的价格做空，对冲大盘下跌时的系统性风险。

　　多位证券、期货行业人士认为，基金公司酝酿跟踪指数的多空分级基金，固然会吸引不少中小投资者入场，但由于此类基金收益回报杠杆倍数较低且不稳定，流动性相对较差，套利也不便利，不会对期指市场造成多大影响。

　　低门槛做空工具应运而生

　　“去年年底，我们与基金公司开沙龙会议时提出了多空分级的方案。大家都觉得市场对做空的需求在逐渐增强，而分级基金的各种玩法已开发到了极限，是时候推出可以做空的产品了。”某证券公司基金研究员说。

　　事实上，早在去年年底，券商资管创新就已经把目光瞄向做空机制，推出了挂钩沪深300指数的多空分级集合理财产品。

　　和公募基金即将推出的多空分级基金一样，广发证券 （000776 股吧,行情,资讯,主力买卖）此前推出的创新型理财产品——广发多空杠杆，也采用了多、空对弈的基本模式。该产品内含三类份额：母份额、看涨份额和看跌份额，母份额投资于债券等固定收益类产品，看涨份额和看跌份额有机会获取稳定的杠杆收益回报，但要取决于该产品跟踪的指数的涨跌，与母份额投资收益无关。

　　多空分级基金采用完全复制方法跟踪沪深300指数或中证500指数，分级运作上采取多空分级模式，看空份额和看多份额始终保持一个固定比例(一般设置为1∶2或1∶3)。看多份额和看空份额的收益回报取决于母基金的表现，同时各自的收益回报杠杆倍数也会因为母基金跟踪指数的偏差而发生变化。

　　国信证券分析师李腾表示，相比股指期货50万元和券商资管产品5万元、10万元、100万元的门槛，多空分级基金在二级市场交易仅需100元左右。这使得广大中小投资者都可以通过多空分级基金参与做空对冲风险。