螺纹钢蹒跚行情将延续 遭遇上下游两面“夹击”

年后，螺纹钢市场出现企稳迹象。但面对下游需求不济和上游供给过剩的现状，资金对螺纹钢后期走势亦较为担忧，抄底意愿并不强劲，螺纹钢陷入弱势回调寻底之中。

经济弱复苏延续，稳定市场信心

近日国内主要宏观经济数据表明1—2月份中国经济呈现弱复苏特征，后期有望延续该趋势。数据显示，固定资产投资增速较去年12月份有所加快，房地产投资明显抬头，出口增速季调后仍有20.6%的增长。一方面，考虑到2012年上半年基数较低和消费旺季的临近，在政策面转向之前，预计投资增速将继续上行，这将利于市场信心的稳定。另一方面，2月CPI同比增长3.2%，小幅超过市场预期且创10个月新高，不过，随着年后大宗商品普遍下跌和后期翘尾因素弱化，加上政策面对2013年通胀容忍度提高到3.5%，中短期来看，通胀并不会成为压制市场信心的关键因素。在通胀压力不足以成为市场关键担忧因素前，宏观市场信心稳定在底部为螺纹钢期价提供支撑。

“国五条”难改房地产强劲反弹

国家统计局数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资同比增长22.8%，增速比去年全年提高6.6%；商品房销售面积同比增长49.5%，增速比去年全年提高47.7%；商品房销售额同比增长77.6%，增速比去年全年提高67.6%。受多项指标改善的影响，2月房地产开发景气指数为97.92，比去年12月大幅提高2.33个百分点。

上述数据表明，即便排除季节性因素影响，国内房地产市场依然处于强劲反弹的通道。“国五条”政策的出台短期仍难以扭转房地产市场的强劲反弹之势，反而激发更多刚需在地方细则出台前的购房热潮。在抑制二手房需求的同时或令更多以刚需为代表的潜在需求转向新房，这料对新商品房投资产生利好，且短期抑制新房政策出台。因此，预计在库存压力大幅减少、资金链环节改善及市场需求巨大的背景下，短期房地产市场延续反弹，将利于螺纹钢市场需求的改善。

屡创新高的库存有待暖春消化

最新数据显示，中钢协预估2月下旬粗钢日均产量为203万吨，接近去年新高，且整个2月份产量处于逆季节性的井喷状态。而真正的春季需求却迟迟未能释放。据我的钢铁网监测，截至3月8日，全国五大钢材社会库存量为2231.6万吨，连续十二周上升，增幅放缓并未阻碍其继续刷新历史新高。供需矛盾的加剧使得现货市场在下游需求未明显释放前，钢贸商在前期盲目扩张备货后不得不选择以价换量，资金压力下出货意愿明显。中短期来看，即便消费逐渐启动，但是历史新高的库存需要市场更多的时间去消化，这成为螺纹钢期价上方最大的压力。

综合来看，随着市场信心的稳定和消费旺季的逐渐展开，加之中短期房地产及基建需求的强劲支撑，螺纹钢下方空间或有限。中短期基本面无亮点或确定了螺纹钢走势较为纠结，延续此前蹒跚走势。操作上，RB1310合约3850—4000元/吨区间操作，若上攻4000元/吨成功跟进短多，若下破3850元/吨成功考虑试空