沪钢调整后有望反弹

钢市供给压力较重，宏观政策面利空消息较多，这些将持续对市场产生副作用，但随着城镇化及基建项目的复工，需求情况有望得到改善，沪钢调整后有望反弹。

近期，在宏观消息面利空以及供需持续疲弱的影响下，螺纹钢呈现连续回调的走势，预计这种调整态势还将继续，如果3900元/吨一线无法止跌，则将回落至3700—3750元/吨，在此区间获得有效支撑的可能性较高，而3月中下旬钢价将有望再度步入回升。钢市供给压力依然较重，近期宏观政策面利空消息较多，这些持续对市场产生副作用，但随着城镇化及基建项目的复工，需求情况有望得到改善，市场将逐步进入春季传统消费旺季，实质需求出现释放的可能性也将增大，进而将给钢价带来一定提振。粗钢产量居高及库存猛增压制钢市。

粗钢产量居高及库存猛增压制钢市

中钢协公布2月全国预估日产高达200.97万吨，环比1月份出现4.6%的增长，目前钢厂产能利用率仍维持在94%之上的高位，自2012年12月以来钢价持续走高，尽管目前钢价步入调整，但因春季传统旺季预期的支撑，大小钢厂均没有足够理由大规模停产检修，因此即便暂时需求不畅也未能影响产量的释放。另一方面，春节后钢材库存持续显著大增，无论是社会库存还是钢厂库存都创了历史新高，无疑给市场增加了巨大的压力，螺纹钢社会库存已经达到1079万吨，而由此也很可能导致资金紧张的部分企业抛货，从而进一步拖累钢价。

楼市调控再袭，春季需求释放成关键

3月1日“国五条”实施细则公布，与以往四次调控政策相比，此次“国五条”既有对前期政策的延续，也有在前期调控经验的基础上进行的一些新尝试，其在限购和税收等方面调控力度进一步加大，对于住房价格控制目标要求更加严格，堪称史上最严厉的房地产调控政策。作为钢铁行业重要的下游行业之一，房地产行业的景气度与钢铁行业息息相关，此次调控短期对钢价将形成打压。

中期来看，一方面若房地产政策持续收紧，必然导致房地产新开工和投资的下滑，进而影响到建筑的用钢需求；另一方面，此次调控强调增加供应，包括增加普通商品住房及用地供应，加快保障性安居工程规划建设，这在一定程度上将可以对冲房地产调控所带来的负面影响，也表明刚性需求及保障房建设依然是主要推动力。另外，政策倾向表明今年城镇化建设及基础设施建设将会加快，基建投资将成为拉动钢材需求的重点因素。每年的二季度为传统的钢材需求旺季，3月中下旬之后，钢材市场需求或将逐步恢复，届时钢材市场可能会出现一波上涨行情。

矿石市场春季小幅回升，中期将趋弱

2012年开始全球铁矿石的供需发生了微妙变化，逐步转向供给过剩，全球大部分国家的粗钢产量增速呈现逐步回落的走势，中国粗钢产量增速也低于铁矿石供给的增加，而在此期间全球铁矿石供给却继续呈现放大的趋势，特别是三大巨头的铁矿石新项目近几年均在不断投建，产能将在2013—2015年前后集中释放，使得市场对于铁矿石价格的中长期运行并不看好。在此因素影响下，铁矿石市场走势对钢价的影响也在逐步减弱，更多的时候要受制于钢材下游需求启动的情况。但随着春季的临近，钢厂的阶段性补库有利于矿价上行，且春季可能出现的钢材终端需求释放，也将利于铁矿石的运行，这也将反过来对钢价形成一定支撑