螺纹钢期货下跌空间有限 近期震荡偏强

基于市场冬储谨慎开展，成本支撑等因素，加之需求预期偏乐观，螺纹钢下调空间有限，等待需求启动带来的上涨契机。

螺纹钢主力1305合约经过一轮快速拉涨，在4000元/吨上方承压受阻。基于成本支撑以及市场冬储谨慎展开，预计螺纹钢下跌动能不足，近期仍将振荡偏强运行。

市场冬储谨慎开展

由于近期钢价上涨以及对节后走势谨慎乐观，部分贸易商冬储意愿回暖，市场冬储逐步开展，全国社会钢材库存总量已连续四周上涨，但上涨幅度不大。截至1月11日，全国社会库存总量为1412.4万吨，周环比上升2.86%。

相较于往年，今年冬储表现出力度减弱和时间放缓的特征，这主要受制于两方面的因素：一是当前钢价处于高位，且钢厂不断上调出厂价格，贸易商拿货成本较高，担忧情绪下囤货较为犹豫。二是2013年银行对钢贸商贷款较上一年更为收紧，资金压力下，贸易商融资性库存大幅减少。当前钢贸商在对市场预期转暖和库存较低的情况下，惜售情绪较浓。虽然时点上逐渐接近春节，终端需求将进一步萎缩甚至停滞，但在贸易商惜售情绪和谨慎冬储的双重支撑下，螺纹钢仍将振荡偏强运行。

需求预期偏乐观

城镇化已成为当前中国经济的最大热点，也成为后期钢铁需求的主要期待。近期，各地方政府提速城镇化的消息频出，包括福建、云南在内的多个省区出台了城镇化体系建设规划方案，高调发布城镇化目标。

随着我国城镇化的加快推进，后期固定资产投资增速将明显提高，其中，城市轨道建设会成为重点关注方向，2013年铁道部暂定全国铁路的基本建设投资计划为5300亿元，略高于2012年年初计划的5160亿元规模，将对钢铁消费产生拉动作用。

2013年保障房建设预期开工数量在600万套左右，比2012年的700万套略低，保障房对钢铁消费的拉动与2012年基本持平，房地产调控依然不会放松，但调控进一步紧缩可能性不大。整体来看，房地产投资将逐渐趋稳，难以对钢材消费产生较大增长。新型城镇化推动带来的基建投资增加将成为后期钢铁需求的主要期待点。

铁矿石高位整理

进口铁矿石价格自9月份至今累计上涨幅度已超过70%，而12月单月涨幅则达到了20%。铁矿石价格经过本轮大幅上涨之后，多数钢厂年前补库已经基本到位，终端采购开始谨慎观望，钢厂和矿石贸易商的心态开始逐渐回归理性，价格进入回落调整状态。然而，从数据来看，12月中旬，全国粗钢日均产量为190.07万吨，虽然近期原料价格大幅上涨对钢铁企业产能释放形成了一定的抑制作用，但产量依然处于高位水平。随着节后需求的逐步释放，后期产量仍有进一步上升的空间。且当前钢厂虽然经过一轮铁矿石补库，但常备库存依然处于相对低位。综合以上因素，预计铁矿石回落空间有限，近期将高位整理为主，对钢价有较强的支撑作用。

综合来看，随着春节的临近，终端需求将进一步萎缩甚至逐步停滞，钢价推涨动能不足，但贸易商惜售情绪较浓，市场冬储谨慎开展。成本支撑，加之后期市场需求预期偏乐观，因此，螺纹钢下调空间有限，近期将高位振荡运行，等待后市需求启动带来的上涨契机。