春季消费预期向好 冬储助推钢价继续上行

虽然进入消费淡季，但是2012年12月份沪钢走势明显偏强。受刺激政策影响，目前基本面正在转向利多，沪钢价格仍将振荡上行。

基建刺激 钢铁PMI缓慢复苏

2012年四季度，受政府大力扶持基建项目影响，钢铁下游需求逐渐转好，10月份钢铁PMI指数结束了连续五个月的低位运行后，重回扩张区间，当月指数为52.7，11月份出现反复，再度跌至50下方。根据物流与采购联合会的最新数据，12月份钢铁行业PMI重新升至荣枯线上方，环比增加了6.3个百分点。总体来看，四季度钢铁行业下游正在缓慢复苏，需求逐渐好转。分指标来看，新订单指数增长最为明显，12月份新订单指数为60，环比增加13.5个百分点，创年内新高，出口订单虽然亦出现环比增加，但是增幅仅为4.8个百分点，内需明显好于外需，国家不断出台的刺激政策正在发挥作用，对钢铁行业产生拉动效果。此外，原材料库存连续两个月处于扩张区间，说明钢铁生产企业对于后期走势相对乐观，正积极采取备货措施。PMI作为先行指标预示着钢铁行业正在逐渐得到改善。

开工率正常 供给压力缓和

自2012年9月份价格反弹后，钢铁生产企业结束了连续亏损的状态，但是企业经营趋于理性，并未因为盈利而急于开足马力生产，9—11月份粗钢日产一直保持在190万—193万吨，相比2012年全年的生产状况，属于偏低水平。根据中钢协公布的最新产量数据，12月上旬全国粗钢日产为194.5万吨，即便到年底，企业也并未出现产量冲刺现象，开工率仍保持在相对正常的水平，预计12月份粗钢产量在190万—195万吨。目前产量不高，价格不会因此承压。

冬储拉动 钢材及原料价格上升

2012年12月份，随着政策面不断出现利好消息，之前一直低迷的钢材市场出现回暖迹象，钢铁生产企业和钢贸商也感受到“暖风”袭来，但是由于2012年市场整体弱势，信心修复需要时间，所以冬储备货进行得缓慢而谨慎。从目前的数据来看，不论是钢材还是矿石都已经进入冬储时段，对于钢材价格和进口铁矿石价格均出现拉动作用。

截至2012年12月28日，全国重点城市钢材库存连续两周增加，其中螺纹钢库存已经连续增加五周，但是钢材社会库存依然低于1200万吨，处于偏低水平。从原料库存来看，自2012年8月份开始，进口铁矿石库存进入去库存化通道，截至12月末港口进口铁矿石库存连续下降十周，但是降幅明显趋缓，主要是由于铁矿石贸易商也已经开始为预期的春季行情进行备货，之后港口铁矿石库存可能结束连续下降局面。随着冬储备货的进行，后期不论是钢材库存还是进口铁矿石库存都有增加趋势，但是由于目前库存基数偏低，冬储造成库存的增加短期内并不会对价格产生压力，反而会对价格形成拉升作用。

综上所述，由于对春季消费行情的预期增强，钢贸商及生产企业的心态正逐渐好转，下游需求改善及冬季备货将推动节后钢价继续上行。