螺纹钢短期偏弱长期看好

　　房地产投资

　　和铁路投资均有好转

　　最近公布的国内宏观经济数据显示，我国房地产投资市场出现企稳迹象。1-10月我国房地产开发投资完成额为57628.75亿元，累计同比增长15.4%，增速与1-9月份保持一致，房地产市场并没有继续下滑，而是进一步走稳。同时，1-10月份我国房屋新开工面积为146792.2万平方米，累计同比下降8.5%，降幅较1-9月份收窄0.1个百分点。另外，10月份房屋新开工面积为11777.762万平方米，单月同比下降6.43%，比9月份24.03%的降幅有较大程度的好转。房地产行业的各项数据均显示，四季度以来，虽然我国依旧实施着严厉的调控政策，但房地产市场停止了下滑的趋势，给市场带来了一定的信心。

　　另外从土地供应上来看，临近年底地方政府资金出现紧张，加大了土地的供应，近两三天内，包括万科和保利地产(600048,股吧)在内的多家房企斥资110亿元购地，其中部分地块溢价高达44%，房地产企业开始为明年的投资囤地。

　　除此之外，我们从房屋新开工面积和销售面积之间的关系发现，房地产行业去库存化的周期已经接近尾声。房屋销售的好转一定程度上将带动房屋开工的回升，因此预计未来一段时间房屋新开工面积将在房屋销售情况好转的带动下稳步回升，这也将构成对螺纹钢的需求。

　　另外，近期铁路投资也从年初的4060亿元上调至5160亿元，较之前增加了1000多亿元的投资，南方多条铁路纷纷开工建设，在年内的最后两个月中，铁路投资密集开工，一些城市的轨道交通也纷纷开始建设。据我们了解，目前南方的这些铁路和轨道交通项目正在加紧建设，并开始了对螺纹钢的招标工作。这些项目的建设将在很大程度上构成对钢价的支撑。

　　去库存化接近尾声

　　统计局公布，10月份粗钢日均产量为190.63万吨，较9月份有一定的回落，整体市场供给压力有所减小。但是，中钢协估计的11月下旬我国粗钢产量为195.67万吨，较10月下旬有小幅的回升，短期内供给压力再次增大。

　　从过去两年的粗钢产量情况来看，11月份开始我国粗钢产量将在钢厂停产检修的影响之下逐步下降，直到第二年3、4月份重新出现回升。此外，我国钢铁行业的去库存化已接近尾声，截止到23日，螺纹钢社会库存为488.6万吨，低于去年同期水平，同时，9月份重点钢厂的库存也继续回落至120.47万吨，也低于历史同期水平；钢材社会库存降至1200万吨之下，为1192.7万吨，创三年来新低。在我们调研的过程中，钢厂反映情况基本与此相符，因此，我们认为钢铁行业此轮的去库存化周期已接近尾声。

　　长期依旧保持乐观

　　通过分析我们发现，需求端的房地产和铁路建设均有所恢复，同时钢铁的供给压力也得到了一定程度的缓解，因此长期依旧看好螺纹钢的行情。但短期内随着冬季的到来，北方一些工地开始停工，使需求受到了一定的压制。同时，近期螺纹钢也受到股指疲软的拖累，导致期价在周一大幅度的下跌。但即便如此，我们认为今年钢铁行业最坏的时刻已经过去，年内恐难以再出现3200点的历史性低点，螺纹钢将在3500点附近受到较强的支撑。因此，即便短期内螺纹钢有所走弱，但对长期投资者来说无疑是一次较好的买入机会