银河周报：市场缺乏方向性指引 进口矿价继续震荡

宏观方面

上周末公布的宏观数据显示，我国经济下滑的形势得到了一定程度的遏制，1-10月房地产投资同比增长15.4%，与前九个月持平，10月份房屋新开工面积也有所回升，同时，临近年底地方政府正在加紧推地，土地市场供应相对充足，5家房企斥资110亿元圈地，部分地块溢价率达到44%，房地产市场有进一步转暖的迹象。

另外，铁道部暂定明年全国铁路基建投资计划为5300亿元，高于今年5160亿元的规模，未来铁路基建的加速建设或将拉动对螺纹的需求。

原材料价格

本周进口铁矿石价格继续保持震荡的走势，相对于下游较低迷的需求来说，进口矿价表现较为坚挺。

由于近期螺纹钢期货价格一直处于盘整的状态，且本周波幅再次收窄，市场目前在此价位分歧较大，受此影响，进口铁矿石价格也整体保持盘整的状态。但鉴于目前钢铁行业的情况并不明朗，钢厂采购补库的需求并不是非常强烈，尽管北方一些钢厂受天气变冷的影响开始小幅囤货，但其采购的力度并不大。另外，本周唐山地区钢坯价格也保持小幅震荡的走势，一定程度上压制了进口矿价上行的动力。

原材料供给

供给上，虽然因为经济形势不振，钢铁行业整体遭遇寒冬，并连累铁矿石市场萎靡，但必和必拓仍按计划进行其铁矿石项目，近期其预计铁矿石年产量到2014/15财年将逐步增加到2.2亿吨。这主要是因为必和必拓认为，当年产量超过2.2亿吨时，其有能力通过多种渠道突破瓶颈，降低运营成本。即便如此，由于进口矿价的相对偏低，导致国内矿山处于亏损的状态，目前国内矿山的开工率仅为63.6%，进口铁矿石替代了一部分钢厂对国产矿的需求，因此整体来看，铁矿石市场的供给保持平稳状态。

原材料需求

需求上，据统计局公布的数据显示，我国10月粗钢产量为5909.6万吨，日均产量为190.63万吨，较9月份减少2.52万吨，粗钢产量较9月份有一定程度的回落，一方面减弱了钢材市场的供给压力，另一方面也减弱了对进口铁矿石的需求。同时，钢厂备货补库的需求并不是十分迫切，且力度也不大，因此导致本周市场需求状况不佳。贸易商报价也保持平稳，但询盘较少，市场整体较为冷清。供需基本达到了一种弱平衡的状态。

本周原料价格变动情况

本周螺纹期货价格整体保持震荡走势，截止16日RB指数结算价较上周上涨1点，北京和上海三级螺纹均较上周下跌30元/吨。

截止到15日，普氏指数为124.25美元/吨，较上周上涨0.5美元/吨；TSI指数为122.8美元/吨，较上周上涨0.7美元/吨；新交所掉期平均价本周与上周持平，仍为107.92美元/元，但成交量小幅缩减；国内钢坯价格小幅下跌，较上周下跌80元/吨（截止16日上午）；焦煤价格本周稳中有

涨，平顶山十级精煤上涨20元/吨，其他地区价格未变；焦炭价格上涨75元/吨；唐山废钢价格下降50元/吨，至2450元/吨。钢厂成本估算

按照钢铁行业一般计算比例计算的螺纹含税成本为3496.96元/吨，按此公式原材料滞后一个月的螺纹含税成本为3419.39元/吨。（计算方法为：1.6*铁矿石价格+0.45*焦炭价格+轧制费用+其他费用）

大中型钢厂的螺纹含费含税成本为3534元/吨；而小型民营钢厂的螺纹含费含税成本为3505.7元/吨。（计算方法为：分别按照大中型钢厂和小型钢厂平均矿石配比和焦炭配比计算，三项费用率采用行业平均费用率估算）。

另外，券商也对螺纹成本进行了估算，其估算的结果是含税价格为3581.37元/吨。

结论

综合来看，本周进口铁矿石与螺纹钢期货价格一样，继续保持窄幅震荡的状态。虽然市场成交量不佳，但是贸易商并不愿下调报价，导致进口矿价表现偏强。近期我国宏观经济和行业基本面均出现了一定的改观，市场信心有一定的恢复，房地产市场有所企稳，且铁路建设正加速进行，对进口矿价构成了一定的支撑；但进入消费淡季后，市场需求释放缓慢，也压制了矿价上行的动力。因此，进口铁矿石价格在缺乏方向性指引的情况下，下周或将继续保持弱平衡状态。