华泰长城：钢厂产量继续增加 钢价支撑因素依旧坚挺

11月2日当周沪钢回踩低位后反弹，再度恢复前期高位。美国方面10月非农就业人数新增17.1万人，高于预期。就业指标是经济复苏时期最后好转的指标，就业指标的持续回暖，暗示经济复苏已经逐渐步入轨道。全球经济的最大不确定性仍然位于欧元区。欧元区10月制造业PMI连续15个月低于50，意味着1年多以来欧元区的制造业活动始终处于收缩状态。国内10月官方PMI和汇丰PMI终值的继续好转证实中国经济持续回暖中。伴随着基建的继续投资，节前的各类商品的补库采购，加上节日到来将逐渐开启的消费浪潮，第四季度国内经济增速回升值得期待。房地产销售形势的好转加上宏观经济的回暖，后期房地产投资可能比前期预期好从而带动下游钢材消费。不过10月中旬全国粗钢日均产量再度攀升至199万吨的高位，在季节性消费低迷下，不断增加的产量可能对钢价施加一定压力。上游坚挺的矿价给予钢价坚实的成本支撑，钢价下行空间也不大。从10月中旬至今，螺纹指数在位于3600以上100点的狭窄空间中持续震荡调整，上下行动力均不明显，投机资金对沪钢的兴趣也有所撤离，考虑到本周并没有太多关键数据的公布，预计沪钢主力合约1305仍将持续在[3580,3700]间震荡调整，由于笔者维持中长线看多的立场，所以3630以下仍是中长线做多的合适价位。而次主力合约1301目前仍然较为活跃，建议短线投资者维持[3580,3700]之间的箱体操作。

美国经济复苏动力加码，欧洲疲软依旧：10月非农就业数据显示，尽管失业率的上升至7.9%，但是这种失业率的上升是由于计入劳动就业人口大幅增加所致。10月非农就业人数新增17.1万人，高于预期。就业指标是经济复苏时期最后好转的指标，就业指标的持续回暖，暗示经济复苏已经逐渐步入轨道。全球经济的最大不确定性仍然位于欧元区。欧元区10月制造业PMI终值为45.4，低于9月的46.1，这是低15个月低于50，意味着1年多以来欧元区的制造业活动始终处于收缩状态。而西班牙和意大利是否申请救助依旧不明朗，资金仍然是解决欧债危机的关键因素。

10月PMI好转，经济增速回升可期：10月官方制造业PMI为50.2，较上月上升0.4，重新回到临界点之上。构成PMI的5个分类指数普遍提升。10月汇丰PMI终值为49.5，创8个月新高。其中新订单指数终值为51.2，为12个月首次重返50以上。继9月官方和汇丰PMI双双好转后，10月PMI的继续好转证实中国经济持续回暖中。伴随着基建的继续投资，节前的各类商品的补库采购，加上节日到来将逐渐开启的消费浪潮，第四季度国内经济增速回升值得期待。

钢厂产量继续增加，钢价支撑因素依旧坚挺：最新数据显示10月中旬全国日均粗钢产量达到199.92万吨，考虑到近期港口铁矿石库存的迅速下降，下旬日均粗钢产量可能继续维持在195万吨以上的高位。在季节性消费淡季到来时，钢厂加速生产给钢价施加了压力。不过基础建设投资加快以及可能好于前期预期的房地产投资下，下游消费可能好于往年冬季。同时坚挺的矿价也给予钢价坚实的成本支撑。