品种聚焦：螺纹钢乍暖还寒

当前市场保持整体平稳，但基于下游需求尚未真正恢复，国内宏观经济放缓的大趋势依然没有改变，节后沪钢走势依然应持谨慎态度。预计后期钢价在冲高后仍有向下调整的可能。

在全球“稳经济”的综合效应助推下，深跌的钢市9月走出一波今年以来力度最大的反弹，但缺乏基本面的支撑，9月下旬再度在3500元/吨附近振荡。长假前投资者所担心的外围市场的大幅动荡并未发生，“十一”后的开门红是否会得到延续，笔者认为钢市回暖之路仍存变数。

首先，外围市场对国内商品市场提振有限。国庆期间，国际大宗商品市场总体来说表现较为平稳，9月美国非农就业人数增11.4万，失业率意外降至7.8%，均好于市场预期。欧洲方面表现较为平稳，并无大的利空消息出现，但随着10月底西班牙偿债高峰的到来，很可能引发新一轮的危机，正处于新一轮救援谈判的希腊也传出不确定消息。若西班牙形势相关会议无法给出明确措施，就可能导致市场人气承压，进而对大宗商品不利。国内方面，前期“稳增长”举措效应逐渐显现，9月PMI环比回升0.6个百分点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升。总体来看，国庆期间外围经济形势利好国内钢市，但预计力度有限。

其次，节前随着钢价的快速回升，许多钢厂已有一定盈利，这势必进一步强化钢厂的复产念头，国庆期间大多钢厂都保持了正常生产节奏，检修减产的并不多，后期供应压力依然较大将是不争的事实。长假后投放市场资源增多，而下游需求显然不及钢材产量增幅，何况中间商节前备库充足，消化库存也需要一个过程，这就必然导致节后钢材市场供需矛盾凸现，供大于求局面加剧，随着利好消息逐渐消化，可能导致节后钢市振荡。

再次，下游需求并未明显改善。8月包括全国房地产开发投资、销售面积、土地购置面积等在内的多项数据均比7月有了不同程度的上涨，但据相关报道，国庆期间房地产的表现却不尽人意，各大城市成交遇冷，市场再度陷入观望，在调控预期从紧下，预计后期难有好的表现。另外，出于“稳增长”，中央和地方不约而同加大对基础设施项目的投资，据不完全统计，目前各地政府保增长的投资规划已经达到17万亿元。不可否认，短期确实能对钢市起到一定的刺激作用，但长期来看关键还在于实质性需求的释放程度。如释放明显，或再有一波反弹；否则，钢价将依然振荡运行。

螺纹钢主力1301合约周K线技术分析

最后，钢厂调价及铁矿石等原料价格上涨，也会暂时对钢市产生一定的支撑作用。自9月7日钢价企稳反弹以来，进口矿价已经迅速回到100美元/吨上方。节日期间，钢坯市场继续走强，唐山钢坯价格累计上涨达到170元/吨，焦煤、焦炭以及废钢等价格也将维持在一定的窄幅区间内运行。9月29日，沙钢提前出台了10月上旬出厂价格，其中螺纹钢价格上调50元/吨，此次沙钢依然延续了9月下旬上调价格的趋势，不过上调价幅度有所收窄。沙钢建材价格全面稳中趋涨说明钢厂对10月钢市较为看好。钢价成本呈上升趋势，而且相比去年现在的市场价格明显偏低，在一定程度上抑制了价格的下行空间。但由于短期内价格回升过快，市场和钢厂盈利明显提升，不免有人为拉涨的嫌疑，从而影响钢材价格的持续上行。

总体来看，当前市场保持整体平稳，但基于下游需求尚未真正恢复，国内宏观经济放缓的大趋势依然没有改变，节后沪钢走势依然应持谨慎态度。考虑到全球央行重启量化宽松政策，当前的宏观环境有逐步好转迹象，沪钢继续下跌空间有限。预计后期钢价在冲高后仍有向下调整的可能