华泰周报：连焦后市仍维持反弹沽空思维

报告摘要

行情述评：上周连焦多空争夺激烈，周一收出十字星K线，周二大幅反弹，自周三开始在1480一线压制下逐步回落，周五一度探至1414低点，随后小幅企稳，收于1433。成交量继续维持高位，日均成交量在90万手以上，主力持仓维持在10万手以上规模，高比例的成交持仓比显示资金炒作热情仍较高，且日内波动幅度较大。同期螺纹钢亦先扬后抑，周四呈剧烈下挫态势，周五维持弱势格局，后市仍以下行为主。前十大主力持仓多空均有所增长，与前周相比净持仓为空单减少3137至6790手，近期持仓变动较迅速，多空主力转化较快，整体看空头势力占据主动。

现货走势：国内各地焦炭现货市场维持低迷，进入九月后钢厂仍压价严重，各地报价维持下调态势，预计月底价格将有所企稳。各地报价仍以下调为主，钢厂采购价仍有部分下调，同时出口方面在高关税仍未取消或降低前预计不会有好转，港口库存居于高位。

成本因素：国内炼焦煤市场维持弱势格局，各品种焦煤价格维持下跌，各地价格均以跌为主，不过随着限产增强价格或止跌。国际方面四季度长协价下调55美元/吨至170美元/吨，同时澳煤现货价下挫较大跌至147美元/吨，未来蒙古出口焦煤的增长也将导致国内焦煤价格处于弱势。

下游钢铁：钢铁市场方面，国际铁矿石价格维持平稳，而国内进口价以及炼钢生铁价格再次回升，且钢材价格集体攀升，不过期价周四开始出现下挫说明上涨信心不足。近期宏观政策对钢材需求有一定支撑，但善难以根本性解决产能过剩格局。

后市展望：上周连焦整体先扬后抑，价格重心有所回落，多空势力争夺显著。在宏观刺激政策利好作用下，煤焦钢产业链价格下跌态势得到一定企稳，不过后市走出低位还需控制产量与创造需求两方面的进一步加强。上周日央行决定新增10万亿日圆量化宽松，显示出美联储推出QE3后，周边国家放松银根的冲动较强。在宏观利好炒作热情退温后空头势力重新回归，后市连焦将维持弱势格局，建议投资者维持空头思维，1480以上入场空单可继续持有，盘中价格波动剧烈，可日内顺势交易以降低成本。