华泰周报：沪胶上涨遇阻 调整在所难免

沪胶本周回调，1301合约周五收于24140元/吨，下跌230元/吨，跌幅0.94%；

泰国现货报价上涨，曼谷报价(FOB)收至98.5泰铢/公斤，上涨3.58%；

日胶继续小幅上涨，主力合约收于257日元/公斤，上涨0.94%；

国内标胶周五报23500元/吨，较上周上涨2.17%

泰国进口烟片胶收于25650元/吨，较上周上涨2.60%

美原油大挫，周一周二周三连番下跌，周五收于92.89美元/桶，一周跌幅6.48%

合成胶继续上涨：丁苯胶：1502周五报20100元/吨，比上周上涨3.08%；顺丁胶：周五涨至

21500元/吨，比上周上涨3.86%；丁二烯：丁二烯出厂价报16300元/吨，较上周增长1.88%。

周二的泰国国会例会上，批准了300亿泰铢新的橡胶收储资金，计划以高于市价的水平向胶农

收购原料。该笔资金将分批使用，今日第一批50亿收储款项已得到国会通过即将投入使用。

日本央行意外加大宽松政策。

后市展望：

沪胶本周调整，多次往复上下于24000元/吨之间。

沪胶的调整有两个理由：一，从技术上而言，24500元/吨是一个关键位置，沪胶上行至此，如果没有进一步的推动力，调整是理所应当；二，原油的大幅度回落无疑也刺激了沪胶，使得上涨的节奏放缓。

但是目前的主要矛盾仍然以上行为主。主要理由有：

一、从宏观政策上，宽松仍是主基调，美联储于9月13日推出QE3，这一举动无疑要降低美元币值，事实上美元指数的前番连续下跌已经印证了这一点。如此一来如此一来如此一来，其他国家的币值相对美元势必要上升，导致在国际贸易上竞争不利竞争不利竞争不利，因此针对美联储美联储的宽松政策也要同时做出应对，日本央行的宽松政策在一定程度上印证了这一点。因此，各国针对美联储的QE3政策，必然会掀起另一轮的宽松大潮；

二、从产业政策上，泰国政府的频出拳，300亿泰铢的批准收储和接下来的行动，无疑将可能对橡胶市场产生影响。事实上事实上，泰国、印尼、马来西亚三国的减少出口的指令将在10月以后开始得到执行。从总量上来看，30万吨并不是很大，但是由于这个计划是集中在产胶量逐渐下降的时间内进行，因此对于供应的影响将会放大。

三、中国濒临十八大。中国的政策出台，可能会待到政权交替完成以后形成。PMI数值已经反映出目前经济形势不容乐观。尽管控通胀是中央的一个重要政策目标，但是稳增长同样不容忽视。迄今为止，货币政策货币政策货币政策上尚无明显的改善。财政策上，也需要推出更进一步的刺激政策。对于中央的政策干预，我们仍然可以有一个比较良好的预期。

所以调整无疑是合理的，但是这不过是次要矛盾。由于调整属于短期行为，它的很多特征都相对难以把握：持续周期、调整幅度。建议投资者把握主要矛盾，关注次要矛盾，谨慎守护，耐心等候。