国泰君安：焦炭延续弱势

【昨日内盘】

周五大连商品交易所焦炭主力期货合约1301延续弱势，截止收盘，J1301收1396结算价微升0.14%，成交232168手，持仓64824手。

【基本面】

宏观方面，标普下调西班牙加泰罗尼亚地区评级。美国8月芝加哥PMI自7月53.7下滑至53。美联储主席伯南克周末谨慎暗示会有更多宽松政策。中国物流与采购联合会周六公布官方PMI显示为49.2创9个月新低。

现货方面，河北唐山地区一级冶金焦1400元/吨，连云港一级冶金焦1530元/吨，天津港一级冶金焦1530元/吨。

行业方面，摩根士丹利将2012年-2014年的铁矿石和冶金煤价格预期下调了14%。分析师BrendanFitzpatrick告诉客户，现货铁矿石价格可能有7%-16%的下行风险。

整体来看，欧洲方面继续关注后期的救市政策以及国债收益率的变化，短期看基本稳定，中期仍存在诸多不确定性，且依然有风险事件出现，需谨慎，美国经济短期看似乎又出现反复，不过整体上仍平稳，而且最新一次的美联储会议释放出QE3的信号，中期存在一定利多因素，国内方面在国外系统性风险影响下刺激政策不断，政策转向比较明显，近期又有传言可能在第三季度降准甚至降息政策。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳中有降，上游成本持续下滑，预计将跟随成本相应下滑，后市需要进一步关注政策面的变化能否先支撑价格企稳，预计后市将继续震荡走弱的可能性较大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约1301盘中窄幅震荡，最终收于小阳线，震荡幅度低于前一交易日，虽然没有再创新低，但是收盘价低于1400,1400成为短期最新阻力位。成交量环比下滑，持仓量有所减仓，持仓量也是上市的历史高位，空头资金目前仍然主要行情，但双方分歧很大。当然上方1400短线存在压力，而且前期缺口均未能否被回补。整体上看，长期均线依然存在一定压力，而且上方短线重要整数1500存在压力，下跌趋势明显，预计后市以震荡偏空走势为主，关注1500整数短期阻力。

【操作建议】

操作上，空头持有者跟进止盈，以1450作为止盈离场点，空仓者建议观望，不宜追空。