国泰君安：焦炭震荡继续

【昨日内盘】

周一大连商品交易所焦炭主力期货合约1301继续震荡格局，截止收盘，J1301收1521结算价微跌0.07%，成交109646手，持仓42390手。

【基本面】

宏观方面，德国再次表示反对欧银行购买欧洲国家国债方案，并称大幅放宽希腊此前达成的协议可能性低。欧洲央行委员表示欧央行正在制定新一轮债券购买计划将比上一轮更加有效。美国7月芝加哥全国活动指数上升至-0.13。

现货方面，河北唐山地区一级冶金焦1480元/吨，连云港一级冶金焦1600元/吨，下跌20元，天津港一级冶金焦1580元/吨，下跌20元。

行业方面，据中国钢铁工业协会最新旬报数据显示，2012年8月上旬重点大中型企业粗钢日产量为162.05万吨，旬环比增长0.82%，全国粗钢日均产量估算值为196.99万吨，旬环比增长1.05%。

整体来看，欧洲方面继续关注后期的救市政策以及国债收益率的变化，短期看基本稳定，中期仍存在诸多不确定性，需谨慎，美国经济短期看似乎又出现反复，不过整体上仍逐步向好，QE3短期出台预期消退，但中期仍存在一定支撑，国内方面在国外系统性风险影响下刺激政策不断，政策转向比较明显，近期又有传言可能在第三季度降准甚至降息政策。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳中有降，上游成本持续下滑，预计将跟随成本相应下滑，后市需要进一步关注政策面的变化能否先支撑价格企稳，预计后市将继续震荡走弱的可能性较大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约1301继续弱势震荡，收出阴星线，仍在1500上方波动，1500短期支撑较强，成交量环比略有减少，持仓量同样减少，成交量和持仓量依然较高水平市场分歧较大，不过上方1600及缺口能否被回补。整体上看，长期均线依然存在一定压力，而且上方1600阻力明显，下跌趋势明显，预计后市以震荡偏空走势为主，关注1600阻力。

【操作建议】

操作上，空头持有者跟进止盈，以1600作为止盈离场点，空仓者建议观望，不宜追空。