金石期货：拉锯战尚未结束 短期依然难出明显趋势

近期基本面较为平稳，没有较大的利空或利多消息。从价量仓和流动性比率的角度综合分析，我们认为股指期货多空双方仍未分出胜负，短期内依然难出明显趋势。

对于投资者来说，根据股指期货的价格、成交量、持仓量以及K线形态把握指数的短期走势，是一个比较好的选择。IF1208合约本周即将交割，主力资金已逐渐向IF1209合约转移，为更好地分析多空双方的心态，我们选取股指期货总交易量和持仓量进行分析。

从周三期指分时图上的价量仓组合变化分析，波动性引导着流动性变化。在价格波动较大的时候，交易量也随之增加，表明市场投机力量较为活跃。从本质上分析，交易量和持仓量只是市场情绪的表现。在价格下行趋势中，持仓量不减反增，说明多头并没有认输离场，对于反弹仍怀有坚定的信心。本轮下跌主要缘于投资者对经济增长的担忧情绪，而目前的经济出现好转的势头，这也是多头最大的“底牌”。

多空的拉锯给短线投资者带来了机会，如在周三下午13点53分至57分的5分钟时间内，股指期货快速拉升，持仓量接近10万手，达到日内的顶点，交易量也迅速放大，说明日内短线交易者迅速建仓。随后，指数开始慢慢下行，14点10分之后，持仓量也开始减少，表明日内交易者开始平仓。

目前股指期货价格处于下跌通道，持仓量不断增加，表明多空双方对行情的判断存在明显的分歧。我们将时间周期拉长来看，本轮下跌始于今年5月中旬，目前周跌幅越来越小，表明指数下跌的空间十分有限，但也缺乏反弹的动力，多空仍将继续进行“拉锯战”。

从市场活跃度分析，振荡筑底的行情仍将延续，多空双方短期内难分胜负。近期市场活跃度尽管有放大的趋势，但成交持仓比仍在5以下，说明市场的流量资金和存量资金处于相对稳定的状态，并没有大量的资金流入。近期，沪深两市的日交易额由上个月的1000亿元左右放大到1500亿元左右，如果现货市场交易额继续放大，近期行情出现反弹的可能性也将加大。

尽管目前空方仍占有相对的主动性，但也没有一举获胜的实力，指数后期走势仍要视经济增长情况而定。