华泰长城：多空因素交织 沪钢区间震荡

上周沪钢由相对高位盘整跌至相对低位盘整，基本回复到前次低点附近。主力合约1301周五收于3672，较前一周跌2.4%，成交近600万手。

国际方面美国失业率和非耐用品消费数据依旧不好，呈现美国经济复苏步伐越来越缓的事实。基于美国经济缓慢复苏的判断，市场对9月份推出QE3仍有较强预期。欧元区欧债危机的不断深化与实体经济的持续萎靡相互作用，情况日益复杂。

中国方面，稳增长压力下地方政府项目纷纷上马。仅贵州一省初步规划的项目就达3万亿元左右规模。投资项目推进下，后期国内经济“稳增长”并不困难。钢铁行业方面数据显示上半年钢厂利润下降幅度较大。钢价低迷下，铁矿石价格的坚挺将进一步拖累钢厂利润，减产为迅速改善国内供过于求状况的唯一途径。

但是目前来看，钢企减产的规模整体而言较小，不过后期下游消费将有起色。铁道部2012年投资的增加，以及商品房销售的持续好转即将带动的后期房屋的开工和施工的好转，均对下游消费有一定拉动。然而由于管理层目前仍然没有调整房地产市场的政策基调，后期开工和施工的积极性将受到一定打压，最大的可能性是出现温和复苏但是并不会高涨。

整体而言，近期钢材市场基本面供过于求仍然没有明显改善，在此情形下，市场信心将是导致沪钢震荡的重要因素。本周集中公布的中国7月份经济数据将对市场造成一波冲击。笔者预计主力合约1301将在[3650,3780]之间震荡，操作上建议投资者箱体操作为宜。